谷歌母公司Alphabet官宣800亿美元天量股权融资，叠加此前两百亿美元长期发债，一边手握上千亿美金年度净利润，一边持续向外举债募资，账面丰厚利润仿佛只能躺在报表里、完全没法落地投入算力建设，实在让人费解。

谷歌2025年全年净利润突破1320亿美元，2026年一季度单季净利就冲高至625亿美元，广告业务常年稳定输出巨额现金流，本身造血能力堪称科技行业天花板。可即便盈利体量如此雄厚，公司依旧激进撬动股权、债权多重杠杆，全部资金定向砸向AI算力基建。2026年全年资本开支直接上调至1800-1900亿美元，几乎是2025年算力投入的两倍，海量资金用来采购TPU芯片、新建全球数据中心、铺设算力网络，彻底走上重资产扩张路线。

当下整个科技行业的发展逻辑显得十分荒诞：上层AI应用端的大模型、办公软件、文娱产品普遍盈利困难，很难形成稳定现金流，资本市场却集体扎堆炒作算力硬件产业链，全行业不计成本加杠杆争抢芯片、服务器、数据中心等底层硬件资产，所有人都疯狂押注算力赛道，这种本末倒置的行业热潮，实在让人看不懂。