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2017年冬，许家印发红头文件，1500万年薪请来任泽平。入职没几天，任泽平发现
2017年冬，许家印发红头文件，1500万年薪请来任泽平。入职没几天，任泽平发现恒大负债率86.25%，还准备大搞多元化。2018年初他写报告直说：降负债、别乱扩张。结果干部大会上被批“格局不够”。许家印那边呢？2019年宣布三年砸450亿造车，土储一年新增近5000万平米。一个说风险，一个喊买买买，谁听谁的？任泽平拿着1500万年薪走进恒大，发现负债率已经飙到86.25%。他牵头写报告谏言降负债、反对多元化，结果在一次几千人的干部大会上被批“格局不够”。老板继续踩油门，学者被轰下驾驶座。几年后，车毁人亡。2017年12月，任泽平以1500万年薪加盟恒大，出任首席经济学家兼恒大经济研究院院长，级别是副总裁级。他入职之前，恒大2016年的负债率就已经到了85.75%。入职之后他看到的数字是86.25%。2018年2到4月，他牵头研究院出了一份公司报告，白纸黑字写着：“防范化解重大风险是未来三年三大攻坚战之首，任何市场主体都不要抱有侥幸心理”。报告的核心结论是：金融条件收紧，资金变紧变贵，中小房企资金链断裂风险上升，恒大需要降负债、慎重推进多元化扩张。任泽平不只是写了报告。他还当着公司几位主要负责人的面，当面谏言降负债、反对多元化。他的理由很直接：国内外企业发展史上写得清清楚楚，多元化大多失败，九死一生。做好一件事情已经很难，同时出圈跨界做好几件事情难上加难。结果是在一次几千人的干部大会上，他因为这件事被批评了很长一段时间，核心就一句话：格局不够，认识不到公司的重大战略。许家印在同一时期做了什么。2018年3月27日，他在香港喊出“新恒大、新起点、新战略、新蓝图”，目标定为2020年总资产达到3万亿，年销售规模8000亿。新能源汽车的投资预算定为三年450亿，2019年投200亿，2020年投150亿，2021年投100亿。他用这450亿撬动了超过2800亿的投资计划，收购了瑞典NEVS、日本卡耐、英国Protean、广汇集团，在中国和瑞典布局十大生产基地，同步研发15款新车型。造车第一年就亏了32亿。地产业务那边负债和存货双双高企，现金流由正转负，还需要持续为造车业务输血。一个说要降负债，一个说要3万亿。一个说多元化九死一生，一个说450亿撬动2800亿。一个被批格局不够，一个在干部大会上定战略。任泽平的岗位叫“首席经济学家”，听起来头衔很大，副总裁级，1500万年薪。但他的角色是什么？有分析说得非常直白：在高管看来，研究和实务之间是断裂的。他自己也承认，他多数时候身在北京，恒大总部在深圳，一个月去深圳平均不过几天，完全谈不上公司的核心决策层，很多会议不需要他参加。首席经济学家这个岗位，在中国的公司治理架构里，没有法定的制衡权限。他能写报告，能当面谏言，能在干部大会上被批评。但他不能发起董事会投票，不能启动风控审查程序，不能把预警写进必须被回应的正式议程。他的预警一旦被老板压下去，就没有任何程序性的出口。报告交上去了，老板看了，说不听，这件事就到此为止。没有记录，没有回执，没有下一次会议的必答题。预警机制不是一个岗位的事，是一套流程的事。一家公司如果有一个首席经济学家，他提出了降负债的明确建议，这份建议应该被正式记录在公司治理档案里。董事会应该被通知。独立董事应该被征求意见。如果管理层决定不采纳，这个决定也应该被记录，并且说明理由。下次再出现同类风险信号的时候，上一次的预警记录应该被拿出来对照。恒大有没有这套流程？从公开信息看，没有。任泽平的报告交上去了，被批评了，然后就没有然后了。独立董事没有发声。董事会没有就降负债这个议题进行正式表决。风控体系有没有对86.25%的负债率提出过正式预警，外界不知道。恒大2021年爆雷。2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。2026年8月20日，深圳中院一审宣判，许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。恒大集团被判罚金88.2亿元，恒大地产被判罚金70亿元。恒大总负债约2.4万亿，清盘人披露的资产回收额约2.55亿美元，债权申报规模约450亿美元。30多家子公司已进入破产程序。一个学者的预警，被压了三年。如果当时那套预警机制有程序性的出口，哪怕只是把任泽平的报告正式提交董事会讨论一次，把不同意见写进会议纪要，把“不采纳”的理由白纸黑字留下来，后来的事情会不会不一样。这个假设永远不会有答案。但制度的设计，本来就是为了让这种“会不会不一样”有被追问的入口。该建的不是“敢说话的学者”，是让预警必须被记录、被回应、被追责的治理机制。
任泽平不愧是许家印请的最贵经济学家，早在2018年，任泽平入职恒大后，就劝告许家
任泽平不愧是许家印请的最贵经济学家，早在2018年，任泽平入职恒大后，就劝告许家印地产周期拐点将至，提议降杠杆、缩减土储、控制多元化扩张，不要在造车上面无节制砸钱。一家企业愿意花1500万元年薪请经济学家，却未必愿意听经济学家的劝告。这听起来像个笑话，放到恒大身上，却成了令人唏嘘的现实。如今再回头看，任泽平当年的风险提醒确实颇有先见之明。尤其是2026年8月20日，许家印被一审判处无期徒刑，更让人感慨。曾经风光无限的商业帝国，为何会走到这一步？答案或许早就藏在那些被忽视的警告里。2026年8月20日，深圳市中级人民法院对恒大集团、恒大地产及许家印案作出一审宣判。许家印因多项犯罪被数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。恒大集团被判罚金88.2亿元，恒大地产被判罚金70亿元。法院查明，2016年至2021年间，相关被告通过持续、大规模财务造假等手段，实施了非法吸收公众存款、集资诈骗等犯罪行为。这样的结局，恐怕连当年最悲观的市场观察者，也未必能够完整预料。把时间拨回2017年12月，任泽平加盟恒大，担任首席经济学家兼恒大经济研究院院长。当时他最引人关注的不是研究成果，而是高达1500万元的年薪。不少人调侃，这哪里是招聘经济学家，简直是请来一位身价不菲的军师。然而，军师再贵，也得有人愿意听。任泽平2021年公开回忆，自己刚进入恒大时，企业负债率已经达到86.25%，集团还在筹划大规模多元化扩张。2018年2月至4月，他牵头的研究院在公司报告中明确指出，必须防范化解重大风险，尤其需要警惕金融条件收紧、融资成本上升，以及房地产企业资金链断裂的危险。这番话并非危言耸听。过去房地产市场高速增长，开发商通过融资拿地、开发销售，再用回笼资金启动新项目，确实能够迅速扩大规模。但这套模式有个前提，就是房子卖得出去，融资渠道不能突然收紧。一旦市场发生变化，高杠杆便可能成为压在企业身上的巨石。任泽平后来表示，自己还曾当面向恒大主要负责人建议降低负债、反对盲目多元化。按照他的回忆，这些建议没有得到充分采纳，反而在一次公司干部大会上受到长时间批评，大意是格局不够，对企业重大战略认识不足。这就有意思了。经济学家担心企业借钱太多，管理层却更加看重规模扩张。双方对于风险与发展的理解，显然出现了分歧。新能源汽车业务，正是这种经营思路的典型体现。2018年6月，恒大健康宣布以67.46亿港元收购香港时颖公司全部股权，间接获得法拉第未来相关合资公司45%的股权。这笔投资的背后，是恒大希望进入新能源汽车产业的宏大计划。新能源汽车当然是有前景的产业，但有前景不等于随便跨界就能成功。汽车制造需要技术积累、产业配套、研发团队和长期投入，不是买几块地、盖几栋楼那么简单。任泽平后来谈到造车业务时，主张控制投资风险，更多考虑借助成熟企业的专业能力，而非盲目进行重资产扩张。然而，恒大与法拉第未来的合作很快出现分歧。2018年10月，双方围绕后续资金支付及相关协议发生争议，合作陷入纠纷。此后恒大继续推进自主造车计划，投入大量资金，希望在新能源汽车领域打开新局面。可惜，造车不是喊出口号，就能让汽车自动驶下生产线。房地产主营业务面临资金压力，新业务又需要不断投入，企业的资金负担随之加重。2020年下半年，任泽平提出离职申请，2021年3月正式离开恒大。同年10月，他公开回应外界争议，解释自己此前已多次提出经营建议，但感到难以融入，最终选择离开。随后，恒大债务危机全面暴露。2021年10月，中国人民银行有关负责人指出，恒大集团经营管理不善，未能根据市场形势变化审慎经营，反而盲目多元化扩张，造成经营和财务指标严重恶化。这番评价，与任泽平此前强调的风险方向形成了鲜明呼应。2024年1月，中国恒大被香港高等法院颁令清盘。2025年8月25日，中国恒大在香港联合交易所的上市地位正式取消。到了2026年，许家印案件迎来一审宣判，昔日商业巨头的命运再次引发关注。回顾整段经历，任泽平的提醒之所以值得重视，并不是因为他拥有多高的年薪，而是因为他指出了企业扩张过程中容易忽视的风险。当然，经营失误与违法犯罪不能混为一谈。恒大的结局既涉及市场判断和经营决策，也涉及严重违法行为及其法律责任。企业发展不能只靠胆量，更不能把负债规模当成实力证明。房地产牵动千家万户，关系购房者的住房权益，也关系建筑企业、供应商和金融机构的正常经营。企业盲目扩张，最终受到影响的远不止企业负责人。真正的大格局，从来不是摊子铺得有多大，而是既有向前发展的勇气，也有及时纠正错误的清醒。
经济学家赵老师说全球都在走牛，而当前A股更接近事实的熊市，向上的弹性不足
经济学家赵老师说全球都在走牛，而当前A股更接近事实的熊市，向上的弹性不足现在全球的股市，美股日股欧股甚至再创新高而A股现状更接近事实性的熊市！特点就是指数看了有支撑，个股却不断地创新低，偶尔有题材脉冲，但是很难有持续的赚钱效应牛市主要看三个指标第一就是成交量第二就是赚钱效应第三就是平稳的波动那么反观A股反弹没有普涨的这个效应也很难落到这个散户实打实的账户上那么向上的弹性就比较弱向下下跌破位就非常的顺畅现在真正想要扭转这些局面需要拿出当年924级别的这种政策的力度把信心当成宏观的资产让散户以及各界投资者都能够对市场有信心，用实打实的政策来修复这个市场真正让普通投资者的账户得到改善这份信心也不知道什么时候能来啊！欢迎大家评论区聊聊！
终于有经济学家说出A股在走熊市了，而其他主要股市都在走强经济学家：今年全球大环境其实很差：地缘冲突、
终于有经济学家说出A股在走熊市了，而其他主要股市都在走强经济学家：今年全球大环境其实很差：地缘冲突、科技产业链震荡、之前美联储加息，按老经验全球股市本该大跌。但实际情况反过来：美股靠着AI行情不断创新高，日股持续走强，欧洲股市靠高股息、算力相关企业稳住行情，海外大多股市走牛市。终于有经济学家说出A股在走熊市了，而其他主要股市都在走强经济学家：今年全球大环境其实很差：地缘冲突、科技产业链震荡、之前美联储加息，按老经验全球股市本该大跌。但实际情况反过来：美股靠着AI行情不断创新高，日股持续走强，欧洲股市靠高股息、算力相关企业稳住行情，海外大多股市走牛市。对比之下A股表现偏弱。7月之后市场一直没真正修复，特点很明显：大盘指数看着好像跌不动，但很多个股不断创新低；偶尔有些题材短期暴涨，很难持续，大部分人很难赚到钱；拉权重护盘的时候成交量萎缩，炒题材的时候波动巨大。A股指数靠权重托住，掩盖大量个股阴跌；行情只有短期题材脉冲，没有持续性普涨，成交量无法持续放大，大部分投资者很难盈利。这个观点说出很多散户、机构的直观感受，容易引发市场情绪共鸣。文中提到参考924行情，呼吁更强的稳市场组合政策：限制减持、放缓IPO、中央加杠杆、修复居民和企业资产负债表、推动温和通胀。
今天，经济学家赵建急了！大概他看着昨晚纳斯达克、英伟达持续创新高，马斯克身价重回
今天，经济学家赵建急了！大概他看着昨晚纳斯达克、英伟达持续创新高，马斯克身价重回万亿，台股、日股纷纷走强，全球主要市场走牛，反观A股的现状，才有了这番怒其不争的感慨。他直言当前A股更接近事实性熊市：指数看似有支撑，但个股不断创新低；题材偶尔爆发，可持续赚钱效应很差。市场向上弹性不足，一旦破位下跌却十分顺畅。当前市场确实是这样，没有清晰的主线，科技股经过七月大调整后也就偶尔反弹，向上动能确实不足，市场存量博弈，板块轮动极快，对投资者来说赚钱难度极大。不过刚刚传来重磅利好，今天穆迪上调中金，中信等四家头部券商评级，昔日“牛市旗手”会不会在节后扛起大盘反转呢？券商盈利能力那么强，看2026半年报硬核数据：中信证券归母净利润同比大增69.6%；但是券商股价一直在底部震荡，去年至今也没有像样地走一波反弹。赵建认为想要扭转局面，需要拿出924时期的政策魄力，用实质手段修复市场信心。当前市场缺的不是单一利好，是扩散的赚钱效应。只有社保基金等新一轮增量资金进场，交易回暖，让大多数账户能盈利，信心才能真正回来。
全球股市都在走牛，唯独A股像个局外人，甚至被经济学家直言更接近“事实性熊市”——
全球股市都在走牛，唯独A股像个局外人，甚至被经济学家直言更接近“事实性熊市”——向上弹不动，向下破位却顺得很！这已经不是危言耸听。看看身边的市场，全球主要股指轮番创新高，美股、日股、韩股、台股，哪一个不是牛气冲天？而A股呢？反弹像挤牙膏，下跌像瀑布。经济学家那句“向上弹性不足，向下破位太顺”，说得太精准了。更可怕的是，留给A股的时间不多了。美股即将在2026年12月实施每天23小时交易制度，这意味着什么？意味着你白天炒A股的时候，美股也在交易。以前美股要等到晚上才开门，现在它直接把门开到了你的白天。有赚钱效应的市场，再加上没有时间门槛，资金会怎么选？资本是逐利的，哪里有肉吃，钱就往哪里跑。有人说，中国还没开放资本项目自由交易，资金出不去。没错，制度上确实有防火墙。但资本永远会找到缝隙——QDII、港股通、跨境ETF，渠道只会越来越多。更重要的是，注意力一旦转移，信心一旦崩塌，比资金外流更可怕！与此同时，全球各国正处在加息周期中，收紧宽松货币政策。A股面临的是双重“抽水”压力：一边是全球流动性收紧，一边是美股全天候虹吸资金。股市是靠什么上涨的？靠的是钱！没有资金支持，再好的政策、再多的利好，都是巧妇难为无米之炊！A股再不搞上去，等美股23小时交易全面落地，等全球资金加速外流，到时候再想救，就真的为时已晚了！
A股真的又到了“遍地黄金”吗？有经济学家自吹，除了名不副的科技以外，全是“黄金”
A股真的又到了“遍地黄金”吗？有经济学家自吹，除了名不副的科技以外，全是“黄金”的说法。真的是这样吗？投资者会有很多疑问，为什么A遍地是黄金却没有人去伸手去捡呢？散户投资者看懂看不见，而具有专业知识的团队国内外机构投资者也看不懂看不见吗？难道只你能看得见吗？虽然现在的A股有价值跌无可跌，每年的分红派息都稳定在5%～7%之间，就是无人问津的，这是为什么呢？是看不见还是缺乏对市场的信心呢？不管是机构投资还是个人投资一次次的“长牛慢牛”的事实所欺骗，投资A股信心大受打击。所以就算看见看懂都不会轻易下手，A股市场就算有“遍地是黄金”都不敢去捡，因为信心比黄金更值钱！
这笔债太沉了。太可怕了！俄罗斯经济学家曾经表示：因为39万亿美元还不起，特朗普很
这笔债太沉了。太可怕了！俄罗斯经济学家曾经表示：因为39万亿美元还不起，特朗普很有可能已经有了弄死第一大“债主”的想法，债务失控正在持续消耗美国财政信用与政策空间。39万亿美元，现在已经不是美国债务的最新数字。2026年09月24日，美国国会联合经济委员会公布的债务监测数据显示，美国联邦总债务已经达到40.0688万亿美元。2025年09月25日，这个数字还是37.4679万亿美元。不到一年，美国又增加了约2.6万亿美元债务，平均每天增加约71.46亿美元。这就是问题最麻烦的地方。债务不是停在39万亿美元等着处理，而是在财政赤字、旧债续借和利息支出的推动下继续往前滚。美国国会预算办公室在2026年02月发布的预算展望中预计，2026财年联邦赤字约为1.9万亿美元，净利息支出约1万亿美元。按照其基准预测，到2036年，美国净利息支出可能升到2.1万亿美元，公众持有的联邦债务则可能从2026年相当于GDP的101%，升至120%。CBO还明确表示，美国当前财政轨迹不可持续。美国政府每年收到的财政收入，要拿出越来越大的一部分去支付以前借钱产生的利息。利息本身不能修公路，不能建学校，也不能直接形成新的生产能力，却必须优先偿付。旧债到期以后，还要继续发行新债接上。如果融资成本处在高位，新发债券又会把未来的利息负担继续往上推。所以俄罗斯一些经济学家过去讨论美国债务问题时，关注的并不只是“39万亿美元”这个数字，而是美国还能依靠这种模式运行多久。标题里提到“弄死第一大债主”，更准确地理解，是一种对极端债务博弈的形象说法。现实世界里，美国并没有公布所谓针对最大债权人的“消灭计划”，但它确实拥有制裁、冻结资产、金融限制、关税等工具。债务压力越重，美国会不会更多利用这些工具向外转移成本，自然成为外界持续讨论的问题。特朗普在债务问题上的公开表态本来就比较激进。2023年05月10日，他在美国有线电视新闻网举行的市民大会上谈到债务上限时表示，如果无法换来大规模削减支出，共和党人可以接受债务违约的可能性。后来，他又主张取消或者改变美国债务上限制度。所以，重新执政以后，特朗普还把增加财政收入和债务问题联系到“金卡”计划。2025年09月19日，白宫正式发布行政命令，规定个人申请所需资金为100万美元，由企业代个人申请则为200万美元。相关资金将进入美国财政部单独设立的账户，用于美国商业和工业。但这种收入规模，同40万亿美元债务放在一起看，仍然不是一个量级。再看所谓“第一大债主”。美国财政部2026年09月16日公布的2026年07月数据中，日本持有约1.1039万亿美元美国国债，在海外持有者中排名第一；英国约9983亿美元，中国大陆约6180亿美元。美国财政部同时强调，这些统计主要依据托管地点，不能百分之百确认最终实际持有人。也就是说，日本是美国国债最大的外国持有方，但美国40万亿美元债务绝不是主要欠给日本。大量美债仍由美国国内投资者、金融机构、基金以及政府相关账户持有。真正值得看的是另一个变化。2026年02月，中国大陆持有美国国债约6942亿美元，到2026年07月降至6180亿美元。日本持仓也从2026年02月的1.2393万亿美元降至2026年07月的1.1039万亿美元。这才是美国债务最沉的一层压力。40万亿美元不是一张必须立刻全部付清的账单，美国可以依靠不断发行新债维持运转。但每滚动一次，都要有人继续愿意买，每增加一轮利息，都在压缩财政可以自由调配的钱。债务可以继续借，信用却不是无限的。当财政赤字长期维持在万亿美元级别，净利息支出进入万亿美元时代，主要海外持有者又不断调整仓位，美国需要付出的成本只会越来越高。39万亿美元曾经听起来已经很夸张，可到2026年09月，美国债务已经越过40万亿美元。欠债本身不可怕，真正危险的是债务越来越快、利息越来越重，同时又找不到能够让财政重新回到平衡轨道的办法。这笔债，确实越来越沉了。
