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荷兰知名基金经理JeroenBlokland日前公开展示中美债务率对照图，图中显示，中国总债务占GDP比重已站上300%关口，并在近些年高于美国。2008年国际金融危机时，中国该比重约为130%，美国已超过220%。此后十余年，中国这一曲线持续攀升，最终越过美国曲线。这张图之所以能在投资圈刷屏，是因为"300%"早已不是某个基金经理的危言耸听，而是被写进正式报告的数字。中国社会科学院国家资产负债表研究中心的最新研究显示，2025年中国宏观杠杆率升至302.3%，一年之内抬升了11.8个百分点；中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》也披露，2024年末这一比率已经达到298.8%，距离"三字头"只差一步。中国总债务与全年经济产出之比，正式站上了300%的关口。但真正值得玩味的是，这个"破三"与许多人想象中的"债务失控"并不是一回事。央行行长潘功胜在公开场合点破过其中的玄机：过去几年，逆周期调节确实让债务有所增加，但与此同时，低物价持续拖累名义经济增长，把比率的分母压了下去，宏观杠杆率因此被"被动推高"。拆开来看，中国正在上演一场罕见的结构分化。2025年，居民部门杠杆率全年净下降2个百分点，年末降幅还在逐季扩大——老百姓不仅不再借钱，反而在拼命提前还房贷，主动收缩自己的资产负债表。企业部门的扩张意愿同样低迷，财新援引的数据显示，2025年三季度非金融企业杠杆率约174.4%，单季仅上升0.4个百分点。真正还在明显"加杠杆"的，只剩下政府部门一家。这恰恰是理解中美两条债务曲线走向的关键，2008年金融危机之后，美国走的是教科书式的"私人部门去杠杆、政府加杠杆"路径，居民和企业还债还了十几年，总杠杆率在220%上下的高位上横盘，2024年约249%。中国则走了另一条路：以基建、地产、城投为支点的举债扩张，让总债务在十几年间从130%一路滚到300%以上。按照国际清算银行口径，2019年中国宏观杠杆率239.5%，还低于美国的256.3%；仅仅五年后，2024年中国升至286.5%，美国降至249.3%——两条线完成交叉，中国实现对美国的反超。债务的"含金量"也因此天差地别。美国的高杠杆主要长在政府身上，国债规模约为GDP的120%；中国的重担则压在企业部门，国际货币基金组织的测算显示，中国企业债务约占GDP的131%，在全球主要经济体中名列前茅。企业借的钱要还本付息，在地产下行、价格低迷的当下，这笔巨债就成了压住增长与信心的双重负担。当然，风险的另一面是厚厚的缓冲垫。中国的外债规模很小，国家外汇管理局数据显示，2025年末中国外债负债率约11.9%、债务率56.3%，均在国际公认安全线以内；IMF也反复强调，中国债务以内币计价、主要由国内机构和居民持有，这决定了它很难演变成一场"外债危机"。与此同时，中国政府的显性负债率只有68.5%，即便把6.5万亿元存量隐性债务算进去，也不过73.2%——远低于美国约120%、日本200%以上的水平。正因如此，过去两年中国的政策主线不是"抽水"，而是"化债"与"置换"。一揽子化债方案持续推进，地方政府隐性债务被逐步置换为显性债务；穆迪在评估中也注意到，政府显性负债率的上升，本质是"表外转表内"，风险在显性化、透明化，而非在膨胀。2025年赤字率提高至4%左右，财政继续向稳增长倾斜，而这些钱多数投向交通、能源、水利等能沉淀为长期资产的领域，与当年美国式的"借债消费"有着本质区别。

水皮对李大霄的批评真的说到点子上了。那句喊了很多年的“做好人买好股得好报”，放在A股这种极端分化的行情里，真的坑了不少小白。不少散户听了“买好股”的口号，闭着眼往蓝筹里冲，许多品种不仅丧失了好的表现机会，而且好股票业绩大幅下降，也变成了恶股。最后连“得好报”的影子都没见着。股市慢慢来

当年黄某帆评论蚂蚁金服可来劲了！近日，黄某帆的事情令人震惊！他估计是出不来了，但他当年的一些话仍令人回味无穷，最经典的之一，就是他说蚂蚁金服用金融杠杆撬动了3000多亿贷款的事。首先，黄某帆曾帮马云在重庆批下两家小贷公司（即花呗、借呗的前身）。其次，后来当蚂蚁杠杆失控时，他又向证监会建议限制ABS循环次数，并促成蚂蚁将资本金从30亿追加到360亿。另外，在蚂蚁金服上市失败后，黄某帆又多次公开指出，蚂蚁曾用30多亿资本金，通过银行贷款和循环发行ABS，撬动了3000多亿贷款，杠杆高达100倍。他认为这“太荒唐”，并主张互联网金融的ABS循环次数“最多不能超过4倍”。我查了下，当时黄某帆的原话是：“马云几千亿花呗、借呗，钱从哪里来？先银行贷款，再发ABS。花呗、借呗30多亿资本金搞到了3000多亿，放大了100倍。”按理，他说的是对的。

10月13日主力资金净流入—净流出前20名​​​

暴涨近10倍！全球硫磺争夺战白热化。概念股梳理如下：一、炼化副产硫磺（涨价直接受益，油气炼化副产硫磺）核心标的；中国石化、中国石油、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、中金岭南二、硫铁矿资源企业（自有硫矿，原料自给）核心标的；粤桂股份、国城矿业、西部矿业、金瑞矿业、红星发展、司尔特三、硫磺回收技术服务商（硫磺回收设备与工艺）核心标的；三维化学、镇海股份、华光环能、海陆重工、中泰股份、久盛电气i四、硫酸i产业链（硫资源深加工）核心标的；川恒股份、史丹利、恒光股份、云图控股、鲁西化工、六国化工个人观点不构成投资建议点赞+关注股市有风险投资需谨慎

黄奇帆被查宁波银行这个活动，只能取消。[汗]​​​

仅仅8个交易日，工商银行与长鑫科技市值从差一万亿到目前仅差一千多亿了！长鑫科技股王的宝座可能随时易位。前一个月，还有不少人鼓吹长鑫科技市值冲击5万亿！仅仅一个月之后，其市值正在逐步接近3万亿。目前长鑫科技的动态市盈率已经在20倍上下，对比国际同行同位企业，它的市盈率已不算太高。但是，在内外压力之下，今年下半年到明年，长鑫科技的净利润还能保持在1500亿—2000亿吗，如果达不到，那么，它的20倍市盈不可能长期保持，加上解禁压力，到那个时候，总市值可能会进一步下降。

曹德旺曾说了句实话：培养一个董明珠这样的人，砸一两亿都没用，你换个人去当格力董事长，能做出她那成绩不？根本不可能！”那是多少年的本事、胆量、硬骨头熬出来的。一家企业的掌舵人究竟有多重要？有人认为，只要资金足够雄厚，管理人才总能培养出来。可商场不是课堂，经营企业更不是做选择题。真正遇到困难时，光有文凭和理论可不够。曹德旺和董明珠，一个深耕汽车玻璃，一个扎根家电制造，都是中国实业界的代表人物。围绕董明珠能力的这番评价，最值得琢磨的不是一两亿元究竟能培养多少人才，而是一个现实问题：为什么优秀企业家的经验，往往很难直接复制？2026年2月，董明珠接受人民日报专访。此时，她已经在格力工作36年。谈到制造业，她特别强调耐心、责任和吃苦精神。这话听起来平平无奇，可放到董明珠的职业经历里，分量就不一样了。1990年，36岁的董明珠进入格力前身海利空调器厂，成为一名普通业务员。没有显赫的职位，也没有现成的销售渠道，一切都需要自己摸索。刚开始工作，她就遇到了一件棘手事。按照人民网此前的人物报道，董明珠曾连续40天追讨前任留下的42万元欠款。对方迟迟不肯付款，她却始终没有轻易放弃。这件事后来成为她职业生涯中的经典故事。当年的42万元，对于一家规模尚小的企业来说绝不是小数目。董明珠追讨的也不仅是欠款，更是在维护企业的正常经营秩序。凭着这股韧劲，她逐渐打开安徽市场。随后，又被调往竞争激烈的南京。面对陌生市场，她没有退缩，而是继续寻找客户、拓展业务，销售成绩不断提高。真正的考验，很快接踵而至。格力发展过程中，曾出现部分骨干业务员集体辞职的危机。董明珠选择留下，后来担任经营部部长。当时，空调行业普遍存在先货后款的销售方式。货物发出去了，资金却未必能够及时收回，企业容易陷入被动。董明珠推动改变旧模式，实行先款后货。别看只有四个字，真正执行起来却不简单。经销商需要改变交易习惯，企业则必须依靠产品质量和信誉赢得合作伙伴认可。没有过硬的市场基础，规则再漂亮，也可能成为一纸空文。这正是董明珠的经营能力所在。她不仅敢于改变旧模式，还懂得怎样让新模式真正落地。2012年，董明珠正式出任格力电器董事长。此后，格力继续围绕制造业发展，加大技术研发投入，并逐步进入智能装备、工业母机、芯片等领域。这些领域有个共同特点：投入大、周期长，短时间内很难看到全部回报。对于企业而言，追逐短期利润往往更加轻松。可如果核心技术长期依赖外部供应，企业的发展主动权就容易受到限制。董明珠坚持推动自主创新，正是希望增强格力的技术能力和市场竞争力。当然，敢于决策并不意味着每次判断都准确。2016年，格力筹划收购珠海银隆新能源，相关配套融资方案遭到股东否决。这也说明，企业经营不仅需要个人魄力，更需要制度约束和科学决策。到了2026年，格力仍然面临新的挑战。根据格力电器2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入约893.98亿元，较上年同期有所下降。这意味着，即使是成熟企业，也无法永远依靠过去的成绩保持增长。面对消费习惯变化，格力持续推动渠道改革，探索线上线下结合的销售方式。2026年3月，董明珠接受人民网采访时，也谈到“董明珠健康家”的发展，希望让消费者了解格力不只有空调产品。从传统经销商模式到线上线下融合，企业经营方式正在不断调整。市场不会因为企业曾经辉煌就停止竞争。消费者也不会因为董事长名气大，就毫不犹豫地掏钱。产品好不好，服务是否到位，价格有没有竞争力，才是真正决定企业未来的关键。值得注意的是，格力今天的成绩并非董明珠一个人的功劳。朱江洪等早期创业者奠定了企业发展的基础，广大技术人员、产业工人和经营团队也付出了长期努力。董明珠的突出贡献，在于把多年基层历练形成的市场经验、组织能力和经营判断，逐步运用到企业管理之中。再看曹德旺，他长期专注汽车玻璃产业，同样经历过技术升级、市场竞争和企业转型。两位企业家的经历说明，制造业没有轻松的成功秘诀。真正可靠的竞争力，往往来自日复一日的积累。资金可以买设备，可以建设厂房，可以聘请优秀人才，却无法直接购买几十年的市场经验。一名优秀管理者，不仅要懂经营，还得懂产品、懂技术、懂团队，更要在困难面前承担责任。董明珠最值得肯定的，不是强势的个人风格，而是长期坚守实业、重视质量和自主创新的经营精神。不过，中国制造业的发展，也不能只寄希望于少数明星企业家。真正优秀的企业，不仅需要一位能打硬仗的掌舵人，更需要完善的管理制度、稳定的人才队伍，以及不断创新的技术体系。

他靠做假账当上创业板首富，就连孙宏斌、许家印这些大佬都被他坑过，他就是下周回国的贾跃亭。早些年，贾跃亭凭借自身条件对接人脉资源，随后依托关联关系涉足煤炭、钢材、印刷等多个生意品类。他本身是会计专业出身，账目处理规整，几年间获利颇丰，年纪轻轻资产就已过亿。贾跃亭野心极大，不甘长期在小地方发展。他与妻子离婚，告别亲友后直奔北京。贾跃亭选择赴京并非一时冲动，而是捕捉到了新的行业风口。彼时国内互联网行业刚刚兴起，线上视频领域盗版横行，行业内普遍不重视版权价值。贾跃亭判断版权未来会升值，瞅准机会创立乐视网。当时同行普遍免费盗播内容，只有贾跃亭真金白银采购版权，业内同行都等着看他的笑话。那时候从业者普遍没有网络版权概念，制片方报价也很低。一部电影版权仅需几千元即可交易，贾跃亭借此低价囤入大量影视内容。2009年，国家重拳打击盗版，一夜之间大量无授权影视作品被下架。行业从业者这才发现，国内大半优质影视版权早已归属贾跃亭。更具前瞻性的布局还在后头。郑晓龙拍摄《甄嬛传》期间，贾跃亭预判这部剧的市场价值，直接斥资两千万元拿下全网独家播放权。《甄嬛传》上线后热度暴涨，播放量突破百亿。仅靠这部剧的广告收益，乐视就获得了极高回报，直接推翻了此前所有质疑。哪怕贾跃亭早已移居海外，《甄嬛传》仍在全平台持续播放，为乐视带来稳定收入，支撑现有员工相关运营。外界此前多认为贾跃亭只是眼光好、运气佳，但业内对他“贾会计”的称呼，源自他在资本运作领域的专业能力。据行业公开信息显示，贾跃亭用100万元购入的版权，经专业机构评估包装后可将估值抬升至1000万元。中间900万元的差价直接形成资产溢价，一份数据亮眼的财务报表就此诞生。他拿着这份财务报表对接融资、申请贷款，拿到资金后再采购更多版权。形成“版权-资本”的循环运作模式。2010年乐视网正式上市，贾跃亭彻底放开发展布局。他不再满足于影视版权赛道，陆续把业务拓展到电视、手机等多个领域。他对外宣称，多业务联动能产生协同效应，创造更高经济价值。完成模式包装后，贾跃亭开始对外输出宏大发展规划，放言要颠覆苹果、超越亚马逊。这套极具想象力的故事打动了大量投资人，众人争先恐后出资，生怕错过财富机遇。在这套运作体系影响下，国内大半演艺界人士累计向乐视投资超两亿元，机构和普通股民也纷纷进场。乐视市值快速攀升，巅峰时期突破千亿元，贾跃亭直接坐上创业板首富的位置。贾跃亭深知乐视的实际运营情况，这套全靠故事支撑的商业帝国内部根基空虚，完全抗不住市场风浪。2016年，一张相关聊天截图引发行业震动，外界才得知乐视早已拖欠供应商上百亿货款。消息曝光后，银行集体抽贷，股价断崖式下跌，大量供应商上门讨要欠款。贾跃亭急于脱身，开始四处寻找接盘方，最终将目标锁定孙宏斌。他凭借一套极具煽动性的话术，成功说动孙宏斌向乐视注资150亿元。拿到资金后乐视勉强维持了一段时间，但2017年，贾跃亭以赴美开会为借口，留下一句“下周回国”后再也没有返回国内。孙宏斌投入的150亿元全部亏损，他在发布会上情绪失控的画面广为流传。很多人以为贾跃亭会就此销声匿迹，实际上他早已经铺好了后续发展路径。早在乐视发展鼎盛时期，贾跃亭就在美国加州创立法拉第未来电动车公司。他赴美之后，直接投入电动车项目运营。造车需要大量资金，他又通过运作让许家印成为该公司大股东。许家印身为资本领域资深从业者，最终还是在这轮合作中亏损离场，前期投入的8亿美元全部落入贾跃亭手中。直到现在贾跃亭仍留在美国，他多次公开承诺造车成功后立刻回国，但公众普遍认为“下周回国”的承诺永远不会兑现。这场涉及数百亿资金、影响大量从业者和普通投资者的资本大戏，最终只有贾跃亭一人获益。

荷兰知名基金经理JeroenBlokland突然就晒出了一张对比图：中国总债务占GDP的比重早已经突破300%大关，并在近年已实现了对美国的"逆袭反超"。所谓总债务率，就是一国居民、企业、政府三大部门欠的钱加总，除以一年的GDP。中国这300%里面，大头是企业部门，尤其这些年地方融资平台、国有房企、制造业扩产欠下的钱；政府部门的法定负债率，按2025年末全国人大披露的口径是68.5%，加上隐性债务也就73.2%，放在全球横向比并不算高；居民部门的杠杆率大约60%，主要就是房贷。换句话说，这个数字听着吓人，拆开看其实是"企业和地方平台扛大头、老百姓房贷背一块、政府本身欠得不算多"的结构。有意思的是美国那边。美国同样是250%上下的总债务率，但结构跟中国几乎是反着来的：联邦政府自己就欠了GDP的120%以上，光是每年付国债利息就超过国防预算；居民和企业部门这些年反而在去杠杆。更关键的一点，美国的债是发成美元债、由全球央行和各国投资者捧着的，它本质上是向全世界借钱花；中国的债则绝大多数是内债，是老百姓存进银行、银行再贷给企业和地方的那部分钱，外债余额到2025年6月末也就2.4万亿美元出头，占GDP比重很低。这两种债务的性质完全不是一回事——一个是欠外人的，一个是左口袋欠右口袋。可话又说回来，结构是内债，不代表就没有痛感。这两年大家能切身感受到的几件事，根子都在这盘账上。过去十几年中国债务狂飙的主力之一就是房地产和上下游的地方土地财政，等到2021年之后房企接连暴雷、二手房挂牌价从高点回落，居民手里最大的一块资产缩水，欠银行的房贷却一分没少，这就是大家常说的"资产负债表承压"。第二件是存钱的利息越来越低。银行为了给企业和地方展期、降息腾空间，一再下调存款利率，十几年前存一年定期还有四五厘，现在大额存单都跌破1.5%，很多退休老人发现利息收入明显薄了。第三件是地方上的钱紧。不少城市这两年公务员绩效、事业单位发放节奏、甚至中小学和公交系统的运转都受影响，背后正是化债在压地方融资平台的旧账。这些事摊到每个普通人头上，就是找工作难了点、涨工资慢了点、手里的钱利息薄了点。再往深看一层，这张对比图真正值得琢磨的，不是中国超过了美国，而是中美这两条线这几年走出了完全相反的方向。美国在2008年之后其实一直在主动或被动地去杠杆，企业和居民部门降下来，政府部门顶上去；中国则是2008年为了对冲全球金融危机推出刺激政策，从那时起债务率一路往上，2020年疫情之后又加了一波，直到2024年才开始把"化债"当成头等大事来抓。国家金融与发展实验室的口径里，中国杠杆率是2025年二季度才首次摸到300%这条线的，与此同时居民部门在主动降杠杆、提前还贷，政府部门则在加杠杆托底——说白了就是把企业和地方身上的包袱，一部分转移到了中央财政的账上。2025年中央加码超长期特别国债、置换地方隐性债务，走的就是这条路。机构圈的共识其实不复杂：中国不会出现美国那种外债危机，因为钱基本是自己人的；但高杠杆如果不压，会像温水煮青蛙一样压住经济增速，压到企业不敢借钱扩产、银行不敢再放贷款、居民不敢消费。所以这几年政策的主线一直是两条腿走——一条是"堵后门"，把地方隐性债务、房企美元债、村镇银行这些风险点一个个拆弹；另一条是"开正门"，用中央政府加杠杆、发特别国债、降息降准，把钱引导到新质生产力、设备更新、保障房这些方向上。Blokland那张图之所以引发讨论，就是因为海外投资人在观察：中国这一轮化债能不能在杠杆率不继续往上冲的前提下，把增速稳住，这直接决定了他们怎么配中国资产。说到底，Blokland那张对比图，与其说是在唱衰，不如说是在提醒：中国用十几年时间走完了发达国家几十年的工业化和城镇化，也背上了与之匹配的债务。数字上反超美国，没什么值得得意的，因为美国的债是全世界替它扛，中国的债是自己的储蓄在循环；但也没什么好恐慌的，因为债务大部分锁定在国内、政府手里有资产、政策这两年一直在主动拆弹。真正要盯的是两件事：一是化债的节奏能不能跟居民收入增速匹配，别让老百姓的日子感受跟数字脱了节；二是新的增长动能能不能接棒，让这300%的债务最终变成能产生现金流的资产，而不是一堆闲置的路和楼。图是冷的，账是热的，最后这笔账算得好不好，不在基金经理的帖子里，在每个普通人明年的工资单、存折和房贷扣款短信里。

交易之王！有位网友，今年交易次数高达1021次，平均每天交易5.5次，共亏损104万元。来回不停买卖，前前后后一共换了198只股票。几乎不停歇地在市场里进进出出，忙得不亦乐乎。频繁操作的背后，交易成本也在悄悄累积，全年光佣金、印花税这些交易费用，就足足付出了5.7万元。可拼命折腾换来的结果，不是账户盈利，而是直接亏损104万。我认为，“交易之王”这四个字放到股市里，未必是什么夸奖，真正值得看的，是账户里留下了多少钱，而不是一年点了多少次买卖按钮。我更在意的，是大家看到这组数字时容易产生的一种误判：以为104万元主要是被手续费吞掉的。按网传数据计算，5.7万元约相当于104万元的5.5%。交易费用确实不少，可账户的大幅亏损，光靠手续费解释不了，买卖价格和仓位变化才是更值得追问的问题。如果104万元已经是扣费后的净亏损，也不能把5.7万元重复加上去。而且，5.7万元不能统统算成“给券商打工”，A股交易成本包括券商佣金、证券交易印花税、过户费等，收取方式和资金去向并不相同。人民网介绍过，佣金在买卖时收取，印花税在卖出股票时征收。财政部、税务总局也已实施证券交易印花税减半征收政策。这里还有个容易被忽略的常识，普通股民一天操作五六次，虽然算得上频繁买卖，却不等于监管规则所说的“高频交易”。交易所对程序化高频交易有专门的申报、撤单频率认定标准，不能混为一谈。那频繁换股真正让人担心的地方在哪儿？我觉得不是交易次数本身，而是很多人根本没有形成一套稳定的买卖判断。手里的股票横盘几天就着急，手机里另一只股票突然拉升，马上觉得自己错过了大机会。卖掉旧的追新的，新股票一回调，又惦记刚卖掉的那只。账户折腾得热闹，决策却总被屏幕上的红绿数字牵着走。这里有个挺反直觉的现象：一个人交易经验看着不少，未必真的具备稳定的判断能力。今天抓住一次上涨，归功于自己眼光好；明天买错了，又觉得只是运气不好。新华网关于投资心理的科普专门讲过，过度自信可能让投资者高估自己的择时能力，陷入频繁交易、过度交易甚至冒险交易的误区。我认为，这才是普通股民更该警惕的问题。有些人的交易次数越来越多，真正用于研究企业经营、行业变化和估值水平的时间却越来越少。再看追热点这件事，也不是看见涨幅榜就能学会的本事。等一只股票冲上热榜，人人看见了，价格里可能已经包含不少乐观预期。这个时候冲进去，究竟是在发现机会，还是在为别人提供卖出的机会？新华网谈投资中的“羊群效应”时就提醒过，跟着人群买卖，容易忽略独立分析。涨得快不等于买得值，跌得多也不自动代表便宜。股价的变化只是结果，背后的企业价值、市场预期和风险才值得花时间研究。有人可能会问，难道短线交易就一定亏钱？我不赞成这么讲，市场上确实存在依靠策略、纪律和风险控制参与短线交易的投资者。问题是有些普通股民只学会了频繁买卖，没学会验证交易方法是否有效。别人每笔交易都有预设条件，自己却是看分时图一激动就下单，表面都在做短线，实际上完全不是一回事。再说那198只股票，买过的股票多，不等于真正完成了风险分散。今天满仓一个题材，明天全部换到另一个题材，看着接触了很多股票，账户却可能始终承担着高度集中的风险。我个人更看重持仓比例、资产之间的关联程度，以及自己能够承受的最大损失，而不是交易软件里出现过多少只股票的名字。还有件事特别值得琢磨，很多股民复盘时，只喜欢研究那些卖飞的大牛股，却很少认真统计自己为什么亏钱。实际上，真正能改善交易习惯的，未必是找到下一只热门股票，而是弄清楚过去哪些决策反复造成了损失。我的看法是，每次买入之前，不妨写清楚三个问题：看好它的依据是什么，出现什么变化说明自己判断错了，判断错误后准备怎么处理。卖出也得有理由，不能只凭别的股票涨得更快。这也不是劝大家抱着亏损股票死扛。企业基本面发生变化、风险超出承受范围，该调整就要调整。少操作不是目标，少做没有依据的操作才更有意义。说到底，交易次数从来不是成绩单，独立判断和风险控制才是长期投资需要积累的能力。理性参与市场，尊重市场规律，比盲目追逐热点更有价值。大家也可以聊聊，自己一年大概交易多少次？有没有哪一次频繁换股的经历，让你真正改变了投资习惯？

好消息！利好消息！​五家期交所联合出手，期货量化监管收紧，量化程序化迎来强监管，A股市场什么时候能收紧量化监管呢？五大期货交易所集体出手，要收紧期货量化、程序化交易监管，明确要严打相关违规，防范跨资产联动给A股带来额外抛压，新规还设置了包括终身禁入在内的严厉处罚，目前正在征求意见阶段。最直观的，是缓解市场担心的跨市场联动抛压。很多人一直顾虑，股指期货量化会和现货形成联动，大盘一波动，容易形成助跌效应。这次监管重点点名防范跨资产风险，相当于给这种联动行为上紧箍咒。短期来看，能够减少极端行情下的共振砸盘，对盘面情绪有安抚效果。其次，会直接影响量化私募的业务预期。不是一刀切禁止量化交易，而是补齐报备、核查、内控这些合规要求。对于合规完善、流程健全的头部量化机构，影响相对有限。但一些靠高频套利、流程不规范的中小量化，后续业务开展会受限，市场上对应的这类资金体量，可能慢慢收缩。还有一层，资金风格会出现微妙变化。以往不少短线资金，很喜欢跟着量化高频的节奏做交易。如果高频跨盘套利被约束，短线快速来回博弈的资金会变少，盘面的脉冲式急涨急跌，或许会有所收敛。市场波动大概率会有所降低，更利于中长期基本面资金发挥。也要理性看待，这属于长效规则完善，不是短期刺激利好。监管的初衷是防风险，并不是直接拉涨。短期更多是情绪层面的修复，想要带动指数持续走强，单靠这一条政策远远不够。后续还要看正式落地细则，以及机构实际调整仓位的节奏，不要过度解读成重磅利好。

股市能不能挣钱？能，那是以前，个股基本是齐涨共跌。只要踩准节奏，基本都能挣钱。现在能不能挣钱？难，因为现在告别了齐涨共跌，不管行情好坏往往是机构持有的股票涨，散户持有的股票跌，美其名日：结构性行情。因此，还想留在股市的人听我一句劝，放弃个股，根据行情波动做指数ETF，也许你还能喝一点汤！不知大家可有同感？

股票目前5成仓，稍微留点余地，​​​

张半仙，4000点到底是不是牛市，漫长的熊市是不是又来了？假如4000点是牛市的话，那2015年的5178点是大牛市，2007年的6124点是大大的牛市，美国的数十年的上涨就属于超级大牛市了。A股如今再次跌穿3800，俨然市场已经步入熊市，任泽平的科技股牛市还会重来显然是站不住脚了。其实大家纠结的根本不是点位数字，而是手里的账户到底能不能赚到钱。当年那些喊着“卖房冲5000点，8000点，1万点”的老股民，现在还套在半山腰的大有人在，当年买入中石油的股民恐怕现在还套在里面，哪敢随便给“牛熊”盖章，说什么牛市熊市没有任何意义。与其纠结4000点的头衔，不如看看身边的真实信号：卖奶茶的阿姨不再问你买啥股票，基金群里没人晒收益改聊吐槽，同事们不再朋友圈发股票，连之前吹上天的科技赛道股都开始老老实实回调。真的不用刻意等“公认的牛市”才进场，现在慢慢捡点被错杀的好筹码，等哪天大家又开始抢着喊牛市来了，你早就揣着盈利站旁边看戏了。毕竟A股的赚钱逻辑从来不是等所有人都确认“牛来了”才动手，真正的底部从来都是在没人敢提牛市、大伙都忙着骂市场的冷寂里悄悄磨出来的。没必要跟身边人争辩现在到底是牛是熊，你账户里慢慢变厚的浮盈，就是比任何指数点位都实在的答案。不少人总盼着等来个所有人都公认的“明牌牛市”再满仓冲，可真到连楼下保洁阿姨都给你荐股的时候，你才进场大概率接的就是最后一棒。炒股从来都是逆人性的游戏，当周围人都绝望离场的时候，恰恰是悄悄攒筹码的最好时机，等喧嚣重来的时候，你早已经握好了主动权。

科技已经不香了，银行才是真的强！这么大的盘子，居然还能涨上两三倍，托住了整个走势的上行。如今更是起到了托底的作用，即便下跌也能平稳落地。​​​

看懂政策风向，这10大新兴产业值得多留意！不少做长线布局的股民，都会顺着政策扶持的产业方向挖掘机会。国内重点推进的战略性以及未来新兴赛道，覆盖面广，简单梳理如下：•能源材料赛道：新能源、新材料、氢能核聚变。代表标的有宁德时代、万华化学、中国核电，关系到能源安全，政策加持明显，部分板块已经进入成熟发展阶段。•硬核科技赛道：低空经济、航空航天、量子科技、具身智能、第六代移动通信。代表标的中航成飞、中兴通讯、工业富联、亨通光电，代表国产技术突破，成长想象空间比较大。•前沿未来赛道：生物制造、脑机接口。代表标的恒瑞医药、ST华通，行业还处在发展早期，前景可观，但行情波动也会更高。各个赛道发展阶段各不相同，切忌盲目追高，要匹配自己的风险承受能力。本文内容仅为个人客观分享，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

有本事别涨，天天跌基金科创50​​​

大幅下跌不放量，看来已经没人愿意动了，场内的资金选择卧倒，场外的资金选择休息，再加上外围利空以及高标被关，今天不论情绪还是技术指标，都是烂到极点！昨天让大家看全A的1822点，昨天直接破掉了，所以昨天就没有拿，自己虽然也只有两成，但是今天两个都是绿的，所以也没去动它们，还在格局之中！从今天的盘面来看，汪汪队想通过拉升大金融，白酒，建筑，煤炭这样的权重板块来护盘，但是效果不佳，所以靠着这些板块，并不能带动资金的情绪，但是从异动来看，今天很多资金拿了大科技的先手！为什么他们要拿大科技？应该就是防止今天或者明天，汪汪队拉大科技护盘！只有拉升大科技，才能维稳指数的平稳！所以我个人也埋伏了些大科技试试效果！这个板块也就是超短线玩法，暂时没有卧倒的价值！今天是普跌的第二天，而且是一个正儿八经的普跌，加上创业板和大盘已经严重偏离5日线，那么接下来就会有修复5日线的预期！所以本着普跌就拿货的原则，我也是把仓位抬到了4成！依旧以底部出现盘整K的形态为主，切不可碰高位，小心被闷杀！

10月12日的大A，再一次震惊到了所有股民！周末证监会召开了专家座谈会，释放了很多利好消息，最终还是没有让大盘涨起来，至收盘，三大指数全部下跌，有超4300多只股票下跌。这样的行情，到底是谁在砸盘呢？上面三令五申要维护市场稳定，可有些人就是不听，还故意砸盘。最让人难受的，是周末刚有了盼头，周一账户又绿了。想着市场总该缓口气，收盘一看，上证指数跌0.43%，深证成指跌2.03%，创业板指跌2.61%。同样叫下跌，持仓不同，感受能差出一大截。当天4325只股票下跌，上涨的只有1167只。对股民来说，指数跌多少是一回事，自己手里的股票跌多少又是另一回事。大多数股票都往下走，难怪大家憋着一肚子气。但要看懂这一天下跌，不能只盯着卖单，还得看买盘愿意在哪里接。银行板块当天上涨2.32%，传媒板块上涨1.47%，通信板块却下跌4.49%，电子板块下跌3.20%。中国银行、中信银行、工商银行股价续创历史新高，果麦文化涨停。有人在卖，也有人在买，只是冷热差得很明显。这个差别，能解释为什么大盘看着跌得不算特别多，很多人的账户却跌得更疼。指数里，各只股票所占的分量不同。分量大的银行股上涨，可以减轻指数的跌幅，但它们涨了，不能替你持有的通信股、电子股挽回损失。就像一家人算总账，有人挣钱，有人亏钱，总账还能撑住，亏钱的人照样难受。再看成交额。当天沪深两市成交1.54万亿元，比上一个交易日少了3627亿元。成交少了这么多，说明买卖活跃程度降了下来。这种情况下，一部分持股的人想卖，而愿意按原价接手的人少了，卖方就可能降低报价，价格也就往下走。所以，下跌既要看卖方的动作，也要看买方的态度。股票要上涨，光有持有人舍不得卖还不够，还得有人愿意用更高的价格买。周末的好消息，为什么没能立刻变成周一的上涨？这里面有一个时间差。10月10日的座谈会上，建议涉及加强稳市机制、拓宽中长期资金入市渠道、推动有条件的上市公司加大分红回购，以及强化交易监管、研究储备增量政策工具。这些方向关系到市场往后怎么发展。普通股民关心的却往往是：明天有没有钱进来，自己的股票能不能涨。两边关心的事有联系，但中间还隔着具体办法、执行安排和资金行动。拓宽渠道以后，钱什么时候来、买哪些股票，要经过决策；公司加大分红回购，也要结合经营、现金和相关程序。好消息可以改善预期，股价还要经过一笔笔交易才能走出来。从提出建议到形成效果，需要一个过程。把周末会议直接换算成周一必须上涨，期待越满，落差越大。再往深处看，“维护市场稳定”要解决的，是让市场有承受风险的能力，让交易有秩序，让投资者的权益有保障。企业经营有变化，股票价格也会变化，正常买卖仍然要进行。同样一笔卖出，背后可能是不同的算盘：有人需要用钱，有人调整持仓，有人觉得价格偏高，也有人担心业绩跟不上。要弄清某笔卖单的动机，还得沿着具体交易去查。真正值得追问的，是交易有没有越过规则：有没有利用资金优势操纵价格，有没有靠虚假消息诱导别人接盘，有没有通过异常申报影响交易。该严查的行为，要落实到账户、订单和证据上。股民希望监管有力度，也希望市场有温度。这两种期待，归根到底都指向同一件事：普通人拿真金白银参与市场，应该得到公平对待。这也是为什么，周末会议里分红、回购和投资者回报这些内容，值得认真看。一家公司赚了钱，能够持续把一部分收益回报股东，投资者就多了一份看得见的收入；回购真正实施，市场也能看到公司拿出了多少资金。判断效果，要顺着计划看执行，顺着执行看经营能力。中长期资金也是如此。资金能否稳定参与，需要合适的制度和回报。对市场而言，愿意耐心持有的资金多了，承受短期波动的力量才可能增强。还有一个容易被当天绿盘遮住的信息：9月28日以来，股票ETF累计获得超过700亿元资金流入。这说明，近期仍有人通过基金参与市场。部分资金买入，与大量个股下跌，可以同时发生，因为买入的时间、规模和方向不同。要判断资金的作用，得把这些差别放在一起看。眼下进入十月，接下来企业交出的三季报，也会检验此前的期待。订单能不能变成收入，收入能不能留下利润，利润能不能变成现金，这些事情最终都关系到股票的价值。10月12日留下的，既有四千多只股票下跌的压力，也有银行、传媒逆势上涨的分化。读懂这个盘面，需要同时看资金、价格、企业和政策执行。股民当然可以追问，可以要求把异常交易查清楚。更值得持续盯住的，是措施有没有落地，上市公司有没有拿出实在回报，违法者有没有付出代价。这些问题有了答案，市场信心才有机会一点点积累起来。

朱拉尼把阿萨德家族的500亿资产，转移到了一个主权基金。这个消息，是英国媒体报道的。管理这个主权基金的，是朱拉尼的兄弟哈齐姆·沙拉。对了，朱拉尼叫艾哈迈德·沙拉。可见这个兄弟，是他的亲兄弟。不知道是亲哥还是亲弟。哈齐姆·沙拉还有一个身份，估计没有人能想的到，他曾是百事可乐伊拉克库尔德地区总经理。不得不感慨，人物关系很复杂啊。

今天A股跌得挺多了，但是我一看韩国股市，跌得更多[捂脸哭][捂脸哭]​​​

韩国股市飞流直下重挫5%，交易所紧急启动护盘机制暂停指数程序化交易。韩股下方的这根大支撑线是指数年线，上一次还没触碰到就水下拉升，这一次可能未必能撑住了吧？A股这边两市成交量缩至1.5万亿，险资等机构套牢在6月科技山峰，它们没有可用资金也是市场没成交量主要原因。近2个交易日Ai科技重挫，似乎要杀机构套牢盘了，这一幕老股民很熟悉，

贵州茅台近十年股价变化：2017年末：约697元2018年末：590元2019年末：约1180元2020年末：1998元2021年末：2050元2022年末：1727元2023年末：1726元2024年末：1524元2025年末：1377元2026年10月：1288元尤其是2021年2月，茅台冲到历史最高点，盘中2627元，市值突破3.2万亿。那时候所有人都说，茅台是A股永远的神，股价能到3000。结果呢？从2627跌到现在的1288，跌了一半还多。你没看错，股王也腰斩。为什么？2017到2020年，是茅台的黄金期。消费升级，大家觉得白酒永远涨，机构抱团，茅台从600块一路买到2000块。2021年2月见顶，之后一路往下。为什么？有三个原因。第一，估值太贵了。最高的时候市盈率73倍，什么概念？就是你花73年的利润去买这只股票。再好的公司，这个价也贵了。第二，年轻人不喝白酒了。00后、10后长大了，他们喝奶茶、喝咖啡、喝精酿。白酒的基本盘在缩。第三，经济环境变了。以前大家觉得茅台是硬通货，送礼、投资、囤货。现在呢？飞天茅台零售价都跌了，从3000多跌到2000以下。酒都卖不动了，股票能涨吗？但有意思的是，昨天茅台涨了近2%，重新当了回股王。不是茅台又行了，是之前那个新股王联讯仪器跌太狠了。从6月高点跌了31%，直接被茅台反超。所以你看，股王这个位置，不是茅台多强了，是别人更弱了，全靠同行衬托[捂脸哭]十年前600块买茅台的人，拿到现在1288，翻倍了。但2021年2600块买茅台的人，到现在还套着一半。不是股票拿久了就一定赚钱，是你买的价格决定了你赚不赚钱。茅台还是那个茅台，一年赚几百亿，分红也不少。但你要是在2600块冲进去，那就是另一回事了。股王会换人，泡沫会破。唯一不会变的是：好公司也有好价格，坏价格再好的公司也会坑人。大家说是不是这样呢？欢迎评论区留言讨论。

证券板块我研究不多，我问豆包，如果在券商里面选一只股票，啊，就是考虑到净资产收益率排名要前十名，那个市盈率要低，也在前十名的最低的，股息率也在前十名最高的，你选一个哪一个？豆包给我推荐了长江证券。2026半年ROE：8.39%，传统券商第一名，满足ROE前10PE(TTM)：8.62倍，处于券商PE最低梯队，满足PE最低前10TTM股息率：约4.1%，券商高股息阵营，进入股息率前10三重条件同时满足，是这一批标的里面唯一三者同时入围的。我研究不足，暂时不买券商。

DeepSeek给你“破案”了，据多个信源披露，险资可能是这波科技股大幅波动的主要诱因，二季度险资大幅加仓科技股，结果三季度迅速撤离，当然这个撤离也不一定是主动为之，有可能是下跌导致了险资风控下的被动平仓，而这种千亿级的集中卖出又强化了下跌螺旋！险资本身是不喜欢波动的，所以他激进的配置科技是有点奇怪，要么长线持有、战略持有，至少一年以上，要么就不要买，因为科技的波动率本身是大的，所以险资的这波操作确实让人费解，搞了个追涨杀跌！但是，据另外一个“小段子”，险资抱怨某队，我进来了，结果你跑了，那我也跑吧！唉，A股，风中飘荡吧！

2026年10月12日A股尾盘最后30分钟资金抢筹前20名1.鹏鼎控股，尾盘净流入2.12亿元；抢筹原因：PCB板块低位修复，机构尾盘回补核心电子零部件标的2.宁德时代，尾盘净流入1.86亿元；抢筹原因：锂电板块估值处于低位，资金博弈板块反弹预期3.寒武纪，尾盘净流入1.43亿元；抢筹原因：AI算力板块盘中分歧，尾盘资金博弈消息催化4.天顺风能，尾盘净流入1.27亿元；抢筹原因：风电板块利好催化，临近收盘资金抢筹风电龙头5.新华都，尾盘净流入0.98亿元；抢筹原因：消费零售题材异动，短线资金尾盘博弈连板预期6.大金重工，尾盘净流入0.91亿元；抢筹原因：风电设备标的，跟随板块尾盘资金回流7.景旺电子，尾盘净流入0.85亿元；抢筹原因：PCB二线标的，跟随板块反弹，北向资金小幅加仓8.莱美药业，尾盘净流入0.79亿元；抢筹原因：医药低位题材，短线资金尾盘偷袭9.吉视传媒，尾盘净流入0.74亿元；抢筹原因：传媒板块轮动，低价标的获短线资金青睐10.沪电股份，尾盘净流入0.71亿元；抢筹原因：PCB核心标的，板块情绪回暖尾盘资金进场11.农业银行，尾盘净流入0.68亿元；抢筹原因：权重护盘资金，大盘震荡尾盘配置低估值银行12.保变电气，尾盘净流入0.65亿元；抢筹原因：特高压题材，电网建设预期刺激短线资金13.振华股份，尾盘净流入0.62亿元；抢筹原因：化工新材料，低位补涨资金尾盘介入14.中微公司，尾盘净流入0.59亿元；抢筹原因：半导体设备，国产替代逻辑，尾盘资金抄底15.招商银行，尾盘净流入0.56亿元；抢筹原因：大金融权重，维稳资金尾盘配置蓝筹16.掌阅科技，尾盘净流入0.53亿元；抢筹原因：数字阅读+AI内容，传媒板块轮动带动17.光线传媒，尾盘净流入0.51亿元；抢筹原因：影视传媒板块回暖，资金博弈影视档期预期18.百亚股份，尾盘净流入0.48亿元；抢筹原因：消费低位标的，短线资金轮动布局19.中科飞测，尾盘净流入0.45亿元；抢筹原因：半导体检测设备，国产替代逻辑尾盘抄底20.拓荆科技，尾盘净流入0.42亿元；抢筹原因：半导体设备龙头，板块情绪修复尾盘资金回流

10月12号！我的A股实盘记录来了今日航班：起飞:中文江淮落地:金健四方有研坐着:昭洐圣阳康强金牛我的观察点：A股迎来普涨反弹行情，丰收效应全面扩散。点赞富一生，“这个帖子评沦178突破100，下一个（千里马）直接甩！​​​

如果百亿私募梁宏这篇文章属实，是不是在透露，6、7月份正是险资抽调了老登板块的资金来给国家队科技股接盘。7月份买了一大堆科技股，到了9月下旬科技股回调触发了风控止损，导致集中性抛压。险资开始做风格切换，从高波动科技股往高股息资产转移。所以造成了这种局面。如果事实果真如此，那绝对是A股的悲哀，A股的脆弱性暴露无遗。市场只要稍微一个利空消息，就足以触发短期止损线激活，导致集中抛盘，而量化又会进一步放大这种抛盘压力，导致个股普跌。如此长钱无法长投，投了又做不到耐心资本，这样的市场怎么才能做到稳定慢牛健康？

今晚3亿股民不用太恐慌了！！你知道是为什么吗？就在刚刚，证券市场传来2个重磅消息，马上给所有散户一个提醒！第一个消息，新质生产力顶层文件落地，全面推进“人工智能+”战略，文件直接点名人形机器人、智能终端、数据要素多个核心赛道。回看盘面就能发现，资金并没有大规模出逃。影视院线、短剧、出版、文化传媒、AI语料板块集体走强；银行板块同样表现亮眼，国有大行上涨2.6%，股份行涨幅2.41%；电网设备、风电板块也有增量资金悄悄布局。这一轮行情变化，本质不是资金撤离A股市场，而是一轮结构性调仓。资金正在从前期涨幅偏高的半导体、消费电子赛道，逐步流向低位AI应用、高股息红利权重股以及新能源电力板块。高位板块获利兑现，低位板块承接资金，板块轮动特征十分清晰，市场整体流动性并没有出现恐慌性出逃的迹象。第二个消息，证监会召开市场座谈会，重点谈及稳市机制、引入中长期资金、鼓励上市公司分红回购。会议明确，政策方向并非短期强刺激拉动行情，而是着眼长期市场建设，稳步推动养老金、保险资金、企业年金等长线资金入市，同时引导优质上市公司加大分红、股份回购力度。这条政策信号，对普通散户的指导意义非常直白。市场生态正在发生改变，过去那种炒小炒差、纯题材炒作的模式会越来越难。没有业绩支撑、没有现金流的垃圾概念股，即便短期爆炒，后续也很难持续，尽量不要盲目追高。而那些基本面扎实、现金流稳定，能够持续分红、真金白银开展回购的优质企业，一旦股价回调，长线资金就会成为重要的承接力量，下跌空间会得到托底。很多散户一看到大盘震荡，第一反应就是恐慌割肉。但这两个消息叠加在一起，释放出很明确的信号：政策端托底市场的思路清晰，市场主线正在切换。资金只是在板块之间腾挪，并不是集体离场。不过也要理性看待，不恐慌不等于马上迎来全面大涨。现在是结构性行情，普涨时代早已过去。操作上切忌两个极端：不要因为市场情绪回暖就一把满仓追热点，也不要因为短期震荡就全盘割肉离场。对于AI方向，顶层文件利好的是AI落地应用层，而不是单纯炒硬件概念。人形机器人、数据要素、AI内容生产这些落地场景，后续会持续有催化，但也要甄别个股，避开只有概念没有营收的标的。红利权重、电力设备属于资金避险+估值修复的方向，波动相对温和，适合偏稳健的思路。证监会鼓励分红回购、引入长线资金，是慢功夫，效果不会一两天立刻显现。它改变的是A股长期的投资生态，慢慢降低市场投机氛围，推动价值投资。这个逻辑是中长期逻辑，不能指望政策一出，指数立刻暴涨。给散户的核心提醒：管住手，拒绝追高纯题材小票。做好仓位管理，跟着资金轮动节奏，优先关注具备真实业务、现金流稳定的标的。高位赛道短期回调属于正常调仓，不必过度悲观；新启动的板块，也不要头脑发热重仓冲进去。股市投资，稳住心态，看清主线，远比频繁买卖更重要。风险提示：以上内容仅为市场信息解读，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。