下面的图片（来自 BCsickel），但简而言之：SK 海力士的 HBM 收入占其总收入的比例预计在 2027/2028 年及以后将超过 50%，显著高于 美光和三星。
我更看好 HBM 的原因如下：1. 与 DRAM 和 NAND 相比，复杂度更高，因此进入壁垒更高。DRAM 和 NAND 在内存三大巨头之外有多个玩家，而下一代 HBM4 仅由内存三大巨头生产。在我看来，HBM 在长期内更有可能维持高利润率。
2. 需求的价格弹性较低 → HBM（与 DRAM 和 NAND 不同）没有暴露于高度周期性的消费市场。HBM 被超大规模云服务商和大型企业大量采购，这些企业迄今为止在吸收内存价格上涨时需求破坏非常有限。HBM 在 2027 年将有巨大的 ASP 上涨空间，而且目前看来超大规模云服务商短期内不会退缩。
