问界，正在裸奔。

8月赛力斯汽车销量20652辆，同比暴跌49.68%，前8个月累计下滑14.07%。

就在同一个月，华为把问界的产品定义、品牌营销、渠道零售全链路主导权交还给了赛力斯。丢了华为的“手把手带”，问界还能不能自己走？

先看最要命的一笔账，上半年赛力斯营收574.93亿，同比下降7.87%，归母净利润从去年同期盈利29.41亿直接翻成亏损17.17亿。

经营现金流更是从正144亿变成负123.76亿，一进一出差了将近268亿。钱去哪了？卖一台车，大约13.6万流向华为体系，智能硬件采购、技术授权、渠道营销费全在里面。

上半年付给华为的相关款项比去年同期多出整整42.4亿。这笔钱是刚性的，车卖多卖少都得出。

再看销量结构，更让人捏把汗。7月问界M9交付9639台，一台车撑起品牌将近一半的量。而曾经月销超3万的M7，7月只卖了4584辆，同比直接腰斩。M5基本归零。

整个品牌就靠M9一款旗舰在扛，高端产品“一枝独秀”的另一面，是中低价位段全面失守。一款车撑不起一个品牌，万一M9热度一过，谁来接？

更麻烦的是渠道，问界现在有968个门店，上半年单店月均卖27.5辆。业内公认，单店月销做不到30辆以上，渠道根本没法自负盈亏。

8月更差，单店月销跌到22辆，现在华为门店要逐步撤出问界，明年1月起正式分网运营，经销商得重新选边站队。原本靠华为门店的流量红利活着，现在要自己拉客、自己养店，27辆的月销水平怎么活。

研发投入倒是在涨，上半年砸了70.07亿，同比增长34.8%。销售费用也不含糊，一季度单季就37.19亿，同比涨了近四成。钱花出去了，效果呢？

问界M9 Ultimate起售价已经拉到60万，M9连续两个月拿下五十万级细分市场冠军。高端站位算是稳住了，但代价是产品越卖越贵，受众越卖越窄。往下探没有能打的车型，往上走天花板已经摸到了。

赛力斯不是没有牌，手头现金储备超过731亿，回购也在继续，上半年回购了417万股，花了3.27亿。人形机器人已经投入实际运营，具身智能的故事也在讲。

但造车主业如果持续失血，再多的副业想象空间也撑不住资本市场的耐心。9月15日合作调整消息一出，赛力斯A股当天跌超5%，H股砸到34.06港元创历史新低，从去年高点算起股价已经膝盖斩。市场在用脚投票。

说到底，问界过去五年跑通百万辆，靠的不只是产品力。华为的门店、华为的营销、华为的品牌溢价，才是真正的加速器。现在这层“外骨骼”拆了，赛力斯得用自己的骨骼站起来。

研发能不能持续输出爆款，渠道能不能自己造血，品牌能不能脱离“华为光环”独立行走，三件事同时要答。上半年销量微增5.6%看着还行，但利润从赚29亿变亏17亿，规模增长没能转化成真金白银，这才是最扎心的。

问界正在裸奔，但裸奔的人如果跑得够快，也可能比穿鞋的更快到达终点。前提是，别在半路倒下。