央媒一周三度“点名”硬科技：这次抱团，真不一样了

刚刚过去的这个周末，科技股的话题在投资圈里彻底炸了。20号晚上新闻联播用1分53秒给A股站台，说外资看好中国资产；紧接着央广财经又发文力挺科创板“1+6”改革，给“硬科技”定性为“拔节生长”。央媒一周之内三度聚焦科技主线，这信号够直白了吧？

先看数据，这轮科技行情到底有多猛？科创50自2025年4月低点以来涨幅超过87%，创业板指更是暴涨118%以上，同期万得全A才涨了不到53%。光模块（CPO）指数更夸张，区间涨幅超过516%。这不是涨，这是飞。

但很多人心里打鼓：这会不会又是一轮纯资金博弈的泡沫？像当年“茅指数”那样，涨的时候万人追捧，跌的时候一地鸡毛？

我的判断是：这次真不一样。本轮科技抱团行情有扎实的基本面支撑，跟纯粹资金博弈有本质区别。科创板“1+6”改革落地一年来，科创成长层34家在层企业2025年营收增长18%，亏损整体收窄18%，研发强度中位数高达51.3%。到了2026年一季度，营收增速进一步放大到35%，净亏损同比收窄52%。亏损在收窄，收入在加速，这不是讲故事，这是实实在在的业绩兑现。

再看外资。MSCI中国A股指数新增19只成份股，清一色集中在AI算力、光通信、高端制造。各类境外投资者持有A股流通市值已超4万亿元。瑞银直接喊话：2026年是全球投资者加码中国资产的关键一年。外资用真金白银投票，这比任何研报都有说服力。

那这轮行情的核心驱动力到底是什么？第一个是制度红利。科创板“1+6”改革打通了未盈利科技企业的上市通道，宇树科技73天闪电过会，长鑫科技、摩尔线程等一批硬科技龙头批量登陆。制度从“看利润”变成“看未来”，这是根本性的估值逻辑重构。

第二个是产业趋势。AI算力需求爆发、国产替代加速、全球科技周期共振，这不是A股自嗨，而是全球产业的共同方向。海外大科技不断反弹创新高，A股科技跟涨有基本面托底。

第三个是资金共识。改革后科创成长层日均成交额暴增175%，科创板整体增长161%，但波动率反而降了。这说明什么？大资金在抢筹，而且筹码锁得很好。电子板块单日成交已占全市场近三分之一，资金基本只在科技板块内部做切换，根本不往外溢。

但话说回来，再好的逻辑也架不住“太拥挤”。现在A股超过51%的个股年内下跌，中证2000获利比例不到4%，形成了“指数牛、头部牛、科技独牛”的格局。大量个股持续“失血”阴跌，资金全部往科技龙头挤。这种极致的分化，本身就意味着风险的积累。

有机构已经把当前定义为“前期极致抱团后的再平衡阶段”。东吴证券也提醒，科技板块交易热度已趋于极致，震荡波动有所加大。说白了，涨多了会调，调完了可能继续涨——关键是你能不能扛住中间的颠簸。

那投资者到底该怎么办？第一，别追高，等回调。再好的资产，买贵了也是风险。野村东方国际证券说得比较实在：近期“高低切换”仅为短暂现象，中长期A股投资回报仍将由科技主线贡献。调整不是行情的终结，而是健康的回调。

第二，聚焦算力硬件这条硬核主线。存储、光通信、AI电源、液冷这些受益AI需求扩张但产能依然偏紧的方向，是机构公认的确定性机会。

第三，别把鸡蛋放一个篮子里。外资都在搞“杠铃策略”——一头押科技成长，一头配高股息。防守和进攻都要有，别在一棵树上吊死。

央媒喊话也好，外资加仓也罢，最终市场认的是业绩和逻辑。中国“硬科技”确实在拔节生长，但这不代表你可以闭着眼睛往里冲。理性一点，耐心一点，好行情不会只有一天。