AMD 2026Q3业绩梳理：数据中心收入接近翻倍，业绩及指引均超预期【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】

💡整体业绩：收入及利润均超预期，经营杠杆显著释放。26Q3实现收入133.77亿美元，YoY+45%，高于Bloomberg一致预期；GAAP营业利润28.32亿美元，YoY+123%，营业利润率21%，YoY+7pct；GAAP归母净利润24.28亿美元，YoY+95%；Non-GAAP营业利润39.23亿美元，YoY+75%，营业利润率29%，YoY+5pct；Non-GAAP归母净利润34.71亿美元，YoY+77%，调整后EPS 2.09美元，高于Bloomberg一致预期。

💡数据中心：收入同比接近翻倍，AI GPU与服务器CPU共同驱动。26Q3数据中心收入85.46亿美元，YoY+97%，高于Bloomberg一致预期，占集团收入约64%；营业利润28.82亿美元，YoY+168%，营业利润率约34%，YoY+9pct；增长主要来自EPYC服务器CPU需求强劲及Instinct MI450系列GPU放量。MI455X已开始批量出货，Helios机架级系统进入量产及客户部署阶段，Anthropic、Meta、Microsoft、OpenAI及Oracle等客户已在首批系统上运行模型及工作负载。软件方面发布ROCm 10，进一步完善AI软件生态。

💡其他业务：客户端收入不及预期，嵌入式业务增长加速。26Q3客户端及游戏业务收入37.22亿美元，YoY-8%，其中客户端收入29.49亿美元，YoY+7%；游戏收入7.73亿美元，YoY-40%，主要受半定制及图形产品收入下降影响。嵌入式业务收入11.09亿美元，YoY+29%，航空航天、汽车及工业等终端需求改善。

💡业绩指引：26Q4指引超预期，27年集团收入预计增长超80%。公司指引26Q4收入约170亿美元，YoY+66%，高于Bloomberg一致预期；Non-GAAP毛利率约55%。分业务看，Q4数据中心收入预计环比增长约50%，数据中心AI业务收入将首次超过服务器CPU业务。此外，管理层预计27年集团收入同比增长超80%，数据中心收入占比超过80%；其中服务器CPU收入预计同比约翻倍，数据中心AI业务收入预计显著超过翻倍。当前算力需求高于供应能力，公司正协调晶圆、先进封装及HBM等供应链资源扩充产能。

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