9月24日申购的粤芯半导体把创业板打新中签率直接拉高了，5126.3万股网上发行量是今年创业板最大的一次，发行价12.01元，顶格申购要128万市值。高中学率对散户来说本来是好事，但翻开采股书一看，发行市盈率那一栏是空白的，公司2023到2025年连续亏损，三年加起来亏了65个亿。这就有点意思了：池子大是因为盘子大，不是福利大。12英寸晶圆制造是重资产行业，建厂买设备折旧压着，产能爬坡期长，亏损在行业里算常态。但散户打新看的是中签率，中签之后看的是上市首日能不能扛住，两个逻辑完全不一样。12.01元的发行价对应的是市销率13倍左右，比同行业可比公司低，公司自己也说最早2029年才可能扭亏。中签率高不等于安全垫厚，它只说明参与的人能分到的份额多，不代表分的份额一定值钱。9月29日才出中签结果，这之前每个人都在赌同一个问题：你信的到底是国产芯片的故事，还是上市首日不破发的运气？