黄金一熔，制裁作废！超100吨俄黄金入境香港，助力人民币国际化

2026年前七个月，香港从俄罗斯进口的黄金接近100吨，是2025年同期的整整三倍，创下历史最高纪录。从2022年初算起，香港实体累计买入的俄罗斯黄金价值约2760亿港元，折合350亿美元。这些黄金里的大头，最终都流向了中国内地。

2022年俄乌冲突全面爆发后，伦敦市场对俄罗斯黄金关上了大门。美国和英国联手封锁，想把俄罗斯的黄金出口彻底掐死。伦敦金银市场协会直接取消了俄罗斯精炼厂的认证资格，全球最大的黄金交易中心对俄金说不。这招够狠，黄金是俄罗斯除了石油天然气之外最重要的外汇来源之一，掐住黄金就等于掐住了莫斯科的现金流。

纸币可以被冻结，被踢出SWIFT系统，被一纸行政令作废。但黄金是物理存在的金属，沉甸甸的金条躺在莫斯科央行金库和远东保密设施里，不依赖任何清算系统就能装船运走。俄罗斯国家财富基金的黄金储备就这么一船一船地往东运。

2023年，香港进口俄罗斯黄金的金额暴涨了5.8倍。2024年全年达到64.9吨，价值53亿美元。2025年直接跳到了92.1吨，价值105亿美元，同比增长42%。2026年七个月就干到了100吨。这条增长曲线，画出来跟火箭发射的轨迹差不多。

一部分流入内地市场，满足中国消费者的购金需求。中国是全球最大的黄金生产国和消费国，老百姓买金条金饰的热情从来没降温过。另一部分留在香港，进入了一个正在快速成型的新体系。

2026年7月，香港黄金中央清算及结算系统正式启动试营运，计划2027年首季全面上线。中国人民银行行长潘功胜亲自出席启动仪式，明确表态支持香港建立黄金清算及结算系统，并与上海黄金交易所实现黄金交易和交割的联通。

上海黄金交易所早在2025年6月就在香港设立了首个离岸黄金交割仓库，上线了两个在香港交割的黄金合约，报价单位清一色是“元（人民币）/克”。国际投资者可以用离岸人民币直接买卖实物黄金，不用换成美元，不用经过纽约或伦敦的清算通道。这在美元主导的全球黄金定价体系里，撕开了一道口子。

数十年来黄金主要以美元定价，而人民币可以成为业界可靠的替代选择。这话搁在五年前说，会被人当笑话。搁在今天说，分量完全不一样了。

俄罗斯国家财富基金的资产结构已经调整成了人民币和黄金的组合，目标占比分别是60%和40%。截至2026年9月1日，这只基金持有1840亿元人民币和131.5吨黄金。中俄双边贸易的本币结算比例超过90%，人民币在俄罗斯外汇交易市场的占比飙升到了99.6%。

俄罗斯把黄金运到香港，换成人民币，再用人民币从中国采购工业设备和零部件。没有美元，没有SWIFT，没有美国的监管视野。黄金从地底下挖出来，变成人民币，变成机床和芯片，再变成俄罗斯工厂里的生产线。整条链路绕开了所有西方控制的金融基础设施。

可数据不撒谎。全球央行黄金储备的平均增长率在2025年底达到了8.3%。除美国外，各国央行持有的黄金总价值达到了3.92万亿美元，首次超过了它们持有的美债规模。上一次出现这种情况，是1996年。

它不只是俄罗斯黄金的中转站。它在建一套完整的黄金交易生态——仓储、精炼、清算、交割，再加上人民币计价的产品体系。这套生态一旦运转成熟，全球黄金交易的定价权就会从伦敦和纽约的垄断格局里分出一块。

2024年美国财政部就制裁了几家香港实体，理由是涉嫌参与俄罗斯黄金洗钱网络。西方银行和精炼厂现在很头疼，因为它们很难判断经手的黄金里有没有掺进俄罗斯的金子。可只要俄罗斯黄金继续往东流，这种摩擦只会越来越多。

把银行踢出SWIFT，通道断了。把港口封了，物流断了。把交易所关了，定价权断了。可黄金这个东西，只要有一艘船、一个金库、一个愿意接货的买家，通道就永远存在。俄罗斯把黄金往香港运，香港用人民币计价交割，上海黄金交易所做后盾——这条通道没有美元参与，制裁的手伸不进来。

这是全球金融格局在压力下自然裂变的结果。美国把美元武器化用得越频繁，绕过美元的动机就越强。俄罗斯不是第一个想绕的国家，也不会是最后一个。香港的黄金清算系统上线了，人民币计价的合约挂牌了，俄罗斯的金条到岸了。这条路，已经有人在走了。

信息来源：英国《金融时报》-称俄罗斯运往香港的黄金今年大幅增长。自2022年初以来，香港买家累计购入价值约2760亿港元的俄罗斯黄金。