昨晚，SpaceX上市这件事，彻底刷新了我对资本市场的认知。一家累计亏损413亿美元的公司，竟然获得了超过1.75万亿美元的估值；上市首日市值更是一度突破2.1万亿美元。按照传统逻辑，这几乎是不可思议的。2025年亏损49.4亿美元，2026年一季度再亏42.8亿美元，如果换成别的公司，市场可能早就用脚投票了。

我翻了一遍SpaceX的上市资料，发现一个特别离谱的细节。它半年前的私募估值，才一千八百亿美元。短短几个月时间，估值直接暴涨数倍，速度快得离谱。

公司本身其实没有出现质的飞跃。星舰测试依旧出现失败，星链用户增长也只是平稳推进，没有爆发式突破。真正发生变化的，是整个资本市场的跟风情绪。

杭州一位做私募的朋友，喝酒时跟我聊过很直白的道理。资本市场很多行情，根本不靠数据支撑，纯粹是从众心理在推动。只要有人带头抬价，大批资本就会无脑跟进。

SpaceX的万亿估值，就是这么堆出来的。头部机构率先喊出高价，其他机构怕错过行情、怕踏空收益，只能跟着抬升估值，没人敢逆向冷静观望。

普通散户的操作，就更接地气也更盲目了。广州一位炒股十五年的阿姨，根本分不清火箭设备和普通飞行器的区别。她直接取出儿子的婚房首付，all in了SpaceX股票。

面对记者的提问，她的回答特别真实。自己不懂任何专业分析，只是看到身边人都在买，生怕自己错过赚钱的机会。这种心态，和早年大家跟风抢物资、跟风投资一模一样。

二级市场的炒作氛围，现在已经彻底脱离实际业绩。市面上推出的火星概念ETF，胡乱打包各类沾边企业，不管业务是否相关，只要和太空、科技沾边就全部纳入。

这只ETF上市仅仅三天，规模就突破八十亿美元。有些只做太空面料的普通企业，业绩没有半点提升，股价却硬生生翻倍上涨。现在的市场，只要能蹭上热门故事，就能拉动股价。

市场里也有少数头脑清醒的投资者。深圳一位资深美股操盘手，在上市第二天就直接清仓离场。他觉得合理的利润已经拿到手，后续的暴涨暴跌，都是超出逻辑的泡沫行情。

很多网友嘲讽他太过保守、错失大涨机会。可短短两天过后，股价剧烈波动，单日直接大跌八个点。之前嘲讽他的人，又反过来追问内部消息。

资本市场从来都不缺亏钱的人，缺的是懂得止盈、不跟风凑热闹的人。

科技企业亏损上市，其实不是新鲜事。亚马逊、特斯拉早年常年亏损，依旧顺利上市发展。但这些企业亏损阶段，估值一直很理性，没有出现这种极端暴涨的情况。

SpaceX现在的市值，相当于把未来二十年的发展潜力，一次性全部透支兑现。普通散户入场，赌的根本不是短期收益，而是虚无缥缈的远期未来。

不少散户的心态特别有意思。北京一位退休大爷，用养老金买入股票，心态格外松弛。年纪大了，公司成功与否，自己都能坦然接受，纯粹跟风参与一场资本狂欢。

大多数冲进来的普通人，都是抱着这种从众心态。大家都默认，就算行情崩盘，也不是自己一个人亏损，完全丧失了独立判断的能力。

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