恒生科技估值很低，全球科技牛市大行情下为什么恒生科技不涨反跌？ 根本原因在于科技的逻辑变了和恒生科技的成分股却迟迟不调整。

现在的全球性科技牛市是什么科技？

是AI、大模型、算力、芯片、半导体、GPU、机器人、脑机接口、商业航天……

而恒生科技的成分股有哪些？

一方面是阿里巴巴、腾讯、京东、美团、百度、网易、携程等上一代互联网型科技企业，他们的商业模式是靠卖广告、电商平台和流量赚实体经济的钱； 另一方面是美的电器、海尔、小鹏、零跑、蔚来、比亚迪、联想等制造业型科技企业，严格意义上来说他们属于制造业。 以上两个方面，哪一个是目前和将来真正的核心科技和硬科技？

所以恒生科技是估值低，但是不代表它可以与“创业板七强”、科创板龙头和纳斯达克科技“七姐妹”相提并论，科技的内核不一样。它便宜只能说明它目前只值那个价格，而且恒生科技处于中美博弈的桥头堡，南下资金越卖越跌、越跌越买，而北上资金越跌越卖、越卖越跌。在强美元的趋势下，即使是美元再次降息也只是暂时缓解一下下跌的压力，美元强就真的很强，美元强就代表了资金的流动方向。

目前恒生科技确实估值很便宜了，但是这就到底部了吗？ 我觉得未必。 除非恒生科技公司对当前的成分股进行调整，将一些“伪科技”剔除，并纳入一些真正的“未来科技”型企业，否则很难改变当前的“低估值”逻辑。