第九届进博会，重磅消息来了。

129亿美元，GE在进博会拿下了参展最大订单。

GE航空航天表示：

与东航、南航旗下珠海摩天宇签署多项在华销售与服务合作协议，订单总金额超过129亿美元，约合860亿元人民币。

这个数字什么概念？

GE连续九届参加进博会，从没签过这么大的单子，也是它在华历史上最大的一笔。

公开资料显示，去年这个时候GE在进博会的签约额还在21亿美元量级，今年直接跳到129亿美元。

消息出来当天，GE航空航天股价收在323.24美元，涨2.70%。

一、120亿美元，买了什么？

先看核心部分。

一是东航。

为新增购的101架空客A320neo系列飞机，采购202台LEAP-1A发动机。

14台LEAP-1A、LEAP-1C及CFM56-7B备用发动机采购协议。

同步配套备用发动机和长期服务协议。

二是珠海摩天宇。

这家是南航所属企业，由南航和德国MTU合资成立，主做发动机大修。

这次签的是航材采购和发动机零部件送修协议。

拆开看就清楚了：

一半是买新飞机的动力，一半是买把现有发动机修好修快的能力。

二、GE航空航天到底是谁

很多人一提民航，只知道波音和空客。这两家是造飞机的，在台前。

但飞机上最贵、最难、门槛最高的那台发动机，是另一个赛道。

全球能造民机发动机的主要美国GE、法国赛峰、英国罗罗、美国普惠。

我们常说的CFM国际，是GE + 法国赛峰50:50合资公司。

这个赛道里个头最大的玩家，就是GE航空航天。

这家公司的名字，普通乘客几乎没听过。

它的来头其实很老。

通用电气成立于1892年，和爱迪生有直接渊源，航空业务可以追溯到一战时期，上世纪40年代造出了美国第一台喷气发动机。

2024年4月，通用电气完成"三拆分"，家电、金融、医疗、能源各走各路，拆出来的GE航空航天继承了"GE"这个股票代码和上市地位，在纽交所交易，总部在俄亥俄州埃文代尔，掌门人是拉里·卡尔普。

2025年是它独立运营的第一个完整财年，成绩是这样的：

全年交付商用发动机2386台，同比增长25%；其中光LEAP就交了1802台，创历史纪录；

防务发动机交付635台，同比增长30%。

期末在手订单1905.6亿美元，同比增长11%。

体量上，这家公司全球在役商用发动机约5万台，军用在役发动机约3万台，两项加起来接近8万台装机。

市场份额更直观。

CFM国际占全球商用发动机约44%，GE自己约23%，两家合起来接近七成。

分机型看更狠：

窄体机在役机队里CFM占70.9%，宽体机里GE占51.3%，支线飞机里GE占72.6%。

也就是说，你坐的每一次航班，发动机大概率就是它家的。

产品名单随手一拉就是半个民航史。

LEAP给737 MAX、A320neo和C919用，

GEnx给787用，

GE9X给777X用；

军品这边

F110装在F-15和F-16上

F404和F414装在F/A-18上

T700是黑鹰和阿帕奇的动力。

另外它和中航工业平股合资的昂际航电，还给国产民机做航电系统。

最后说说这家公司的赚钱方式。

只要民航业的，就知道修发动机多么的昂贵。

2025年GE维修、大修、备件这些服务，2做了301.6亿美元，是设备收入的2.5倍，约占总营收七成。

靠的是LTSA这种长期服务协议，按飞行小时收费，一签就是10到25年。

航司每飞一小时，就给GE付一次钱。

截至2025年末，GE手上LTSA对应的全生命周期合同总计费约1740亿美元，平均完成度只有19.2%。

前端铺装机量，后端收几十年维修服务费。

这才是它的生意本质，也解释了为什么它对中国市场这么在意——1980年GE航空就开始在华运营，是最早进来的OEM之一。

如今GE和CFM在大中华区服务60多家航空公司客户，在役发动机超8700台，订单超5000台。

三、为什么是LEAP，几乎没有第二个选项

回到订单本身。

很多人会问，东航101架新飞机，发动机不就是标配嘛，有什么好分析的。

一是在于机队延续性。

LEAP是CFM国际的产品，GE和法国赛峰各持50%。

东航现在的窄体机队里，215架A320neo系列装的是LEAP-1A，737 MAX装LEAP-1B，C919装LEAP-1C。

还有超过380架装CFM56的A320ceo和737NG。

一整套CFM体系，机务的工具、备件、排故流程全都熟得不能再熟。

二是竞争对手出现问题。

自从普惠发动机屡屡出现问题后，窄体机市场基本上就是LEAP的天下。

三是维修的重要性。

民航人都知道，维修最大头的成本在发动机上。

发动机全寿命周期里，硬件采购只占三到四成，剩下六七成是后面十几年甚至几十年的长期服务——航线维护、定期开缸大修、寿命件轮换。

所以这129亿美元，真正绑住的是长期工时维护和全生命周期保障。

发动机卖出去只是开头。

所以，无论是东航、还是南航，都有服务协议。

四、GE赚了多少钱？

我们知道航空公司很难赚钱，甚至像波音也是连续亏损，那到底谁在赚钱。

民航业上游产业链最赚钱的就是发动机公司。

由于CFM国际的业绩59%直接计入GE，所以LEAP的表现尤为重要。

今年正好是LEAP投入商业运营十周年。

累计交付突破10000台，全球机队总飞行时间超1亿小时。

做个对比，上一代CFM56交付到10000台用了17年，LEAP只用了10年，快7年。

2025年，GE业绩：

总营收458.6亿美元，同比增长18%；

净利润87亿美元，同比增长32.76%。

年净赚合约人民币600亿元。

2026年前三季度：

营业收入398.59亿美元，同比增长20.28%；

净利润65.62亿美元，同比增长6.47%。

市值约3354亿美元。

而波音市值只有1370亿美元。

GE是波音的2.5倍。

至于国产发动机追赶这个话题，我们已经在路上。

翼哥认为这不仅是解决卡脖子问题，还是解决全球民航业核心痛点问题：

发动机紧缺

成本昂贵

比如LEAP-1C是C919的发动机，其技术、材料和服务网络，是我们还得接着啃的硬骨头。

写GE这单，其实只是进博会这张桌子上的一小块拼图。

同一届展会，162个国家、地区和国际组织参与，4142家境外企业参展，整体展览面积头一回突破44万平方米，世界500强和行业龙头首次超过300家，全球首发、亚洲首展、中国首秀的展品超480件，历年最多。

近200家企业和机构九届一场没落，第一次来的新面孔超过2000家。

中国开放的大门不会关闭，只会越开越大；进博会就是这扇门最直观刻度尺。