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美国又想启动美元潮汐，收割全世界财富。但这次中国直接摊牌了：你的美元不一定有我多
美国又想启动美元潮汐，收割全世界财富。但这次中国直接摊牌了：你的美元不一定有我多。过去40年，这套收割套路已经上演4轮。第一次是1980年，直接拉爆了拉美的债务危机；第二次是1994年，泰铢崩盘，亚洲金融危机抹掉了东南亚十年的积累；第三次是2013年，印度、印尼、巴西、土耳其、南非集体股汇双杀；而2022年是历史上最猛的一轮加息，斯里兰卡直接国家破产。同样的模式重复了40年，为什么一到中国就失效了？"潮汐"说白了就两步棋。第一步，美联储开闸印钱，利息压到地板上，美元像洪水一样涌出国门，满世界找高利差。这些钱跑到拉美、跑到东南亚、跑到新兴市场，买资产、放贷款、炒股市，把当地的房价、股价、汇率一个个吹上天。当地人一看日子好过了，政府和企业趁热打铁，大把大把借美元债，因为那时候借钱利息跟白给一样。第二步，美国一看通胀起来了，美联储立刻掉头加息。利息一高，美元哗哗往回跑，新兴市场当场就断了血。本币暴跌、外债越还越重、股汇双杀，国家被迫贱卖资产，回头被抄底的美国资本一锅端。第一波最狠。1979年沃尔克上台，把联邦基金利率一路拉到接近20%，美国自己是把通胀摁住了，外面那些借了美元的国家可就惨了。1982年8月墨西哥率先还不上钱，紧接着一个接一个拉美国家排队倒下。第二波，1994年美联储在13个月里连开7次加息会议，联邦基金利率从3%一口气抬到6%。热钱掉头回流，先把墨西哥比索击穿，酿成龙舌兰危机。压力顺着资本链条往下传，憋到1997年7月2日，泰国央行终于宣布守不住了，放弃泰铢钉住美元的固定汇率，泰铢当天就跳水17%。索罗斯们转头扫过菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特，一路扫到韩国。第三波，2013年5月，美联储主席伯南克只是在国会说了一句"可能要开始缩减购债了"，息都还没加，光是放风，新兴市场就崩了。印度卢比三个多月贬值18%，印尼盾贬了21%，南非兰德贬了19%，巴西雷亚尔贬13%。摩根士丹利干脆给这五国起了个外号，叫"脆弱五国"。第四波就是2022年。从2022年3月到2023年7月，美联储连续加息11次，累计525个基点，把联邦基金利率从0到0.25%一路干到5.25%到5.5%。美元指数一路冲高，全球重现美元荒。最先躺平的是南亚的斯里兰卡。这个印度洋上的珍珠，外债堆到510亿美元，外汇储备却被疫情断了旅游、俄乌冲突顶高油价、美联储加息抽紧流动性三面夹击掏空。2022年4月，斯里兰卡正式宣布还不上外债，独立以来第一次主权违约。按老剧本，下一个该轮到谁？这是过去40年所有新兴市场国家心里都在打鼓的问题。美联储加息加到这个份上，人民币对美元汇率2022年确实也从6.3一路贬到过7.3上方，按老经验，早就该有对冲基金找上门来做空了。但诡异的事情发生了，这把镰刀碰到中国，卷了刃。为啥？第一张底牌，是中国手里攥着的美元，比美联储想抽走的还多。截至2023年末，中国外汇储备3.238万亿美元；2026年8月末，这个数字进一步走到34383亿美元。你不是要抽紧美元流动性、想让我外汇告急吗？不好意思，我家仓库里堆的美元和美债，比绝大多数国家一年的GDP都多。这就是那句"你的美元，不一定有我多"的真正底气。第二张底牌，是中国的外债结构根本不慌。全口径外债占GDP的比重，常年就压在14%到16%这个区间，这在国际上是非常健康的水位。更关键的是结构：2022年末，人民币外债余额已经占到外债总盘子的45%。翻译成人话就是，我借的钱，将近一半是用我自己的人民币计价的，你美元加息加破天，跟我这部分债关系不大。剩下那点美元债，期限长、成本低，根本没有那种短债滚短债、一抽贷就断气的致命结构。第三张底牌，是那道到今天也没完全拆掉的防火墙。中国资本项目没有彻底开放，热钱想大规模进来炒作、再大规模夺路而逃，制度上就有门槛。再加上人民币汇率早就改成双向浮动，该贬的时候贬，该升的时候升，压力在波动里自己就卸掉了，不用像当年泰国央行那样死扛固定汇率，最后把外储一颗子弹一颗子弹打光。第四张底牌，中国从2014年就开始悄悄减美债了。2014年2月，中国持有美债的峰值是1.2729万亿美元，到2025年3月已经降到7590亿美元，差不多砍了一半。腾出来的位置换成了黄金，央行黄金储备从2018年起一路增持。这就是在给鸡蛋换篮子，万一哪天美债本身出问题，中国不至于被一锅端。老剧本演了四十年，这一次，台下坐着的观众，早就不是当年那群光着脚、捧着美元当命根子的新兴市场了。
全球性大利空来了，美股率先跳水了现在交易员认为，美联储9月有59.7%的可能性
全球性大利空来了，美股率先跳水了现在交易员认为，美联储9月有59.7%的可能性再加25个基点（0.25个百分点），40.3%的概率保持利率不动。上一次预测还是60%以上概率维持不动、加息仅35%左右。一夜之间预期反转：现在加息59.7%、不加息40.3%。主要原因就是杰克逊霍尔会议上，美联储主席沃什表态偏鹰，认为美国通胀还没稳下来，货币政策不算紧，不排除继续加息，市场一下子把加息预期打上去了。美债收益率容易往上走，美元偏强，对黄金、成长股形成短期压力。美股：AI高估值板块会承压；价值、高股息相对抗跌。隔夜收盘美股三大指数全线跳水，纳斯达克指数大跌0.52%，黄金暴跌3%以上。
美联储如今巴不得中国早点抛售美债？为什么他们始终不降息，因为他们很明白，中国早晚
美联储如今巴不得中国早点抛售美债？为什么他们始终不降息，因为他们很明白，中国早晚会卖掉手上7800亿的美债，而市场上能接下这么大一笔的，估计也只有美联储自己了，因此他们一直在等这个机会。咱们先拿实锤数据说话，美国财政部刚公布的6月数据，咱们国家当月又减持了259亿美元美债，手里剩下的持仓降到了6334亿美元，这数字是2008年9月以来的最低点。前两年咱们手里还有七八千亿美债的时候，就有人开始讨论减持的事儿，毫不夸张地说，往前倒十几年，2013年峰值的时候咱们手里有1.3万多亿美元，这十几年下来差不多砍了一半还多。不是说最近才开始减的，是每年都几百亿几百亿地往下调，说白了这就是个长期的趋势，不是临时起意的操作。明眼人都能看出来，咱们就是在逐步降低美债在外汇储备里的比重，分散风险，多买点黄金、多布局点其他货币资产，不把鸡蛋都放一个篮子里。再看美国那边自己的情况，众所周知，美国国债总规模8月初刚突破40万亿美元大关。什么概念？从30万亿涨到40万亿，只用了4年时间，以前从1万亿到10万亿可是花了27年。这债发得越来越快，利息自然也越滚越多，2026财年才过了10个月，利息支出就已经花了1.17万亿美元，全年下来铁定超过国防预算，等于美国政府每收5块钱的税，就得有1块钱先拿去付利息。以前美债不愁卖，海外各个国家都抢着买，巅峰的时候外国买家能接住差不多一半的美债。现在不一样了，外国持有占比已经降到了三成左右，不光咱们在减，日本、英国这些前两大海外债主也在跟着卖，6月日本减了264亿，英国减了87亿，三大债主同月一起缩手，这在以前可不常见。有人可能会说，美债市场那么大，每天成交额都有六千亿美元，这点减持算什么？话是这么说，但日常交易和大额集中抛售完全是两码事。平时的成交都是你买我卖的零散交易，真要是几千亿规模的筹码集中往市场上砸，普通的基金、机构甚至其他国家，根本没那么多钱一口接下来。就拿咱们手里这六千多亿美债来说，真要是加快速度往外抛，市场上的美债价格肯定会被砸下来，收益率往上冲，到时候不仅发新债更贵，整个金融市场都得跟着晃。这种时候，能站出来兜底的，说来说去也就只有美联储自己。毕竟它有印钞的权限，真要稳住市场，下场买债是轻车熟路，2008年、2020年危机的时候都是这么干的，流程熟得很。说到这儿就绕回最开始的问题了，美联储为啥死活不肯降息？表面上看是盯着通胀，说7月CPI还有3.4%，核心物价也没降到目标线，不敢轻易松口。但我认为，这只是摆在台面上的理由，台面下还有一笔账，就是等着咱们手里的美债逐步抛出来，他们好顺势接盘。你想啊，要是现在美联储宣布降息，市场上的钱就多了，美债的价格肯定会往上涨。咱们要是在这个时候减持，就能卖个更高的价钱，美联储要是想接盘，就得花更多的成本，平白无故多掏一大笔钱。换你是美联储，你愿意干这亏本的买卖吗？现在维持高利率就不一样了，联邦基金利率一直钉在3.5%到3.75%的区间，连续好多次议息会议都没动过。利率压在高位，美债的价格就上不去，一直维持在相对低的水平。等咱们慢慢往外抛的时候，美联储下场接盘的成本就能压到最低，相当于趁着低价把海外流出来的美债筹码收回来。而且高利率还能吊着一部分海外资金，觉得美元资产利息高，愿意留下来买美债，不至于让市场一下子冷下来，一举两得。可能有人会问，高利率不是让美国政府付更多利息吗，怎么还划算？这就得算总账了，每年多付的利息是固定的，可几千亿美债的接盘成本要是差个百分之十几，那就是几百上千亿的差距。而且美联储买了美债之后，收到的利息最后大部分还是会回流到美国财政部，说白了就是左手倒右手，账面上好看很多。我觉得很多分析都把美联储的政策想单一了，好像央行就只管通胀和就业这两件事。实际上在当前这个节骨眼，美债的发行和承接问题，早就成了美联储必须考虑的核心事儿。毕竟美债要是卖不动了，美国政府的运转都要出问题，这可比通胀那点事儿严重多了。咱们再往长远了看，中国减持美债是长期战略，不可能停下来，手里的仓位只会慢慢往下降，不会再回到以前的高点了。美联储心里肯定也明白这个道理，与其主动降息推高债券价格，不如就这么按兵不动，等着减持的压力逐步释放，自己在合适的时机下场接盘。
