Token经济研究所 · 每日研报 | 2026-11-12
中广核30亿千瓦时绿电长约签了，机房却等不到核电直连（来源：中广核官网，2026-03-10；A级）。这是今天最值得说清的一处错位：绿电打包能签，核电直连签不了。
先把结论摆出来：核电给数据中心供电，卡口不在电价，在并网与政策边界。电价能谈，边界谈不了。
为什么这么说。核电的电价有竞争力，这是行业共识；但把核电的电直接送进机房，要过三道门：并网接入、电量市场化、直连试点资格。
三道门没有一道是电价问题。
图谱坐标：L4 算力中心层｜算电协同 × 核电直连。
一、核电的瓶颈在并网和政策，不在电价浙江省发改委 2026-09-02 的文件把三重困难写在纸上：核电直连需要专线廊道，需要在国家层面申报试点，需要解决核电电量进入市场的比例问题。
同一份文件还写明，核电 50% 的电量要进中长期市场。
50% 这个比例很关键。它意味着核电运营商有一半电量必须先按市场化方式卖出，再谈直连。
换句话说，直连不是不能做，而是要在市场化框架里做。
市场化框架里，核电的价格优势会被中长期合同锁定，机房拿到的不是「便宜的电」，是「锁定的电量」。
二、机房真正买的是容量确定性机房买电，买的不是每度电便宜两分钱，买的是二十年不变的容量承诺。
服务器不会因为电价波动停机，但会因为供电不确定性放弃选址。
所以核电对机房的吸引力，首先是容量因子。公开披露的口径是：小堆容量因子 83%。
83% 意味着一年里绝大部分时间在发电，这对机房是硬指标。
换算一下，1 除以 0.83 约等于 1.20。也就是说，标称同样的装机，小堆实际能给出的电量比按 80% 估算多出两成。
这两成，就是容量确定性的价格。
三、中广核先签的是绿电打包，不是核电直连中广核官网 2026-03-10 披露：2025 年与华为、腾讯等买方的绿电合作规模超过 30亿千瓦时，方向包含数据中心绿电直连、源网荷储一体化、虚拟电厂（来源：中广核官网，2026-03-10；A级）。
注意这里的顺序：先绿电，后核电。
绿电直连的政策边界清楚，源网荷储和虚拟电厂是成熟工具，30亿千瓦时可以先落地（来源：中广核官网，2026-03-10；A级）。
核电直连要等试点资格，要等专线廊道，要等电量比例安排。
所以长约先签在绿电打包上，是理性选择，不是能力不足。
四、浙江把三道门写在了纸上第一道门是并网。核电直连需要专用廊道，廊道要进省级规划。
第二道门是试点。需要申报国家级试点，试点批下来才有政策依据。
第三道门是电量比例。核电电量进市场的比例已经定了 50%，直连电量怎么和这个比例衔接，需要规则。
三道门都在政府文件里，不在企业合同里。
这就是为什么企业可以先签绿电长约，却签不了核电直连。
五、小堆把核电站和园区做成了一个产品中国经济网转上海证券报 2026-07-03 的口径：小堆加风光储服务百兆瓦级超算基地，园区自供电率 96.41%，单位造价 3 万至 5 万元每千瓦，度电成本 0.4 至 0.5 元（来源：中国经济网转上海证券报，2026-07-03；A级）。
这组数字说明一件事：小堆不是卖电，是卖园区级能源系统。
自供电率 96.41% 意味着园区几乎不依赖外部电网，这对机房是极强的确定性。
单位造价 3 万至 5 万元每千瓦，比大型核电贵，但换来的是选址自由和供电自主。
度电成本 0.4 至 0.5 元，和东部沿海工商业电价相比有竞争力（来源：中国经济网转上海证券报，2026-07-03；A级）。
建造周期也在压缩：从 60 个月压到 48 个月，关键件 24 个月。
所以小堆卖的是一整套产品：反应堆、储能、园区微网、运营服务。
六、五部门把电变成了准入条件工信部等五部门 2026-09-21 的文件（工信厅联节函〔2026〕433 号）提出：3000 标准机架以上、上架率 60% 以上的数据中心，可以申报算电协同试点区域，申报截止 11 月 16 日。
这条门槛的意义是把电变成了准入条件。
过去建数据中心，先看地、看电、看网；现在还要看能不能进算电协同试点。
进不了试点，电价谈判的筹码就少一半。
七、判断：未来长成混合长约我们的判断是：核电与机房的结合，不会以单一核电直连的形式出现，会长成混合长约。
混合长约由三块构成：绿电打包提供当期电量，小堆或核电机组提供容量确定性，源网荷储和虚拟电厂提供调节能力。
三块拼在一起，才是机房真正需要的东西。
这个判断的边界也要说清：如果直连试点在 2027 年前批不下来，混合长约的比例会继续偏向绿电。
反之，如果试点批下来，核电直连的比例会快速上升。
无论哪种路径，判断的落点是一样的：机房要的不是一张便宜的电费单，是一张二十年不变的容量承诺。
数据出处来源：中广核官网 2026-03-10：2025 年绿电合作超 30亿千瓦时、数据中心绿电直连、源网荷储加虚拟电厂浙江省发改委 2026-09-02（浙发改建〔2026〕313 号）：核电直连三重困难、核电 50% 电量进中长期市场、申报国家级试点、预留专线廊道来源：中国经济网转上海证券报 2026-07-03：小堆 83% 容量因子、96.41% 自供电率、3 万至 5 万元每千瓦、0.4 至 0.5 元每千瓦时、60 到 48 个月、24 个月关键件工信部等五部门 2026-09-21（工信厅联节函〔2026〕433 号）：3000 标准机架、60% 上架率、算电协同试点区域、申报截止 11 月 16 日本所复算：1 除以 0.83 约等于 1.20
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