我先问大家一个问题：你有没有过这种经历？

基本面没任何利空，手里的票也没出任何公告，大盘就莫名其妙开始跌，三天跌个五六个点，你账户绿得发慌，找半天原因，才发现这周又到期指交割周了。

我在股市混了20年，这种事见得太多了。上交所2024年的个人投资者报告里有组数据：每到期指交割周，散户的平均交易亏损比非交割周高27.3%，整个市场的波动率比平时高32%。说白了，每个月总有那么一周，散户是莫名其妙挨揍的，你都不知道谁打的你，就已经亏钱了。

2015年那波股灾我印象太深了。当时我身边一个退休的老会计，攒了20年的40万养老钱，三个月亏得只剩15万。那段时间期指空单完全放开，机构在期货端赚得盆满钵满，散户在现货端硬扛，连个对冲的工具都没有。那时候我就想，这市场的规则，是不是对普通散户太不公平了？

今天我就站在一个普通老股民的角度，把我们这帮散户圈子里天天念叨的、最盼着落地的五个优化方向，挨个跟大家聊聊。老规矩先声明：全文都是作为普通市场参与者的真实诉求与评论，不代表任何机构观点，不预测任何点位，不推荐任何个股，更不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

第一拳：把股指期货交割频率从每月3次，改成季度交割，给散户少点挨揍的机会

先讲第一个大家念叨最多的建议：把现在每月3次的股指期货交割，改成每季度交割一次。

很多刚入市的朋友可能不知道，现在中金所的股指期货，每个月有三个合约同时交易，每到第三个周五，就是固定交割日。

说个最实在的感受：每到交割那一周，大盘的走势就特别拧巴。平时涨得好好的，一到交割周就莫名其妙跳水；跌的时候本来该反弹了，交割周还要再砸一波。

为什么？

因为机构手里有股指期货，可以做空对冲。到交割周，为了让自己的期货端头寸赚钱，很多资金会在现货端砸盘，压着指数往对自己有利的方向走。

散户呢？我们没有股指期货的交易权限——50万的开户门槛，把90%的散户挡在门外。我们只能在现货端买股票，看着指数被砸，只能硬扛。你连对冲的工具都没有，怎么跟有对冲工具的机构玩？

我找做期货的朋友聊过，他给我算过账：现在每月3次交割，等于每个月有三次“定向收割周”，大资金可以利用交割周的规则，在现货端砸盘赚钱，散户没有任何还手之力。

不是说股指期货不该存在。作为成熟市场的对冲工具，期指本来是用来管理风险的。但现在交割太频繁，等于把对冲工具变成了短期收割的武器。

你看看海外成熟市场的股指期货，很多都是季度交割，为什么？就是为了减少短期投机性的交易，减少不必要的波动。

如果真的把交割从每月3次改成季度一次，一年就四次交割，每个月不会再因为交割周的对冲操作砸盘，散户至少能少挨三次莫名其妙的打。

我记得2015年股灾之后，监管当时提高了股指期货的保证金，限制了空单开仓，市场马上就稳了。你看，规则稍微调一调，散户的生存环境马上就不一样。

第二拳：给量化高频交易上笼头，别让速度差变成散户的提款机

第二个大家骂了很多年的事，就是量化高频交易。

我刚入市那会，全市场的交易都是散户和机构手动下单，大家至少在同一起跑线上。现在倒好，全市场30%以上的成交量，都是量化高频系统贡献的。

这玩意对散户有多不公平？

人家的交易服务器就在交易所旁边，下单速度比我们快几百毫秒。我们刚挂个买单，量化系统已经提前在高位挂好卖单；我们刚反应过来要卖，量化已经提前砸盘跑了。

上交所2024年的市场交易报告里写得明明白白：全市场大跌日，量化高频交易的卖出金额，占到全市场总卖出额的41%。

涨的时候，量化不停做T，涨一点就砸下来，把散户的利润磨没；跌的时候，量化触发止损线多杀多，跌得比谁都快。

很多人说量化是市场的流动性提供者，这话没错。但现在的问题是，量化交易没有任何约束，想裸空就裸空，想砸盘就砸盘，对没有速度优势的散户来说，这就是赤裸裸的不公平竞争。

我们不是要把量化赶出去，是要给它上规矩。

比如限制高频交易的单日卖出比例，不能涨一点就砸一半仓位；比如要求高频交易的申报速度和普通散户保持一致，别把服务器搬到交易所隔壁；比如不能搞裸空对冲，要持有对应现货才能开空单。

我身边一个做了十年交易的朋友说，现在散户跟量化玩，就像自行车跟赛车在高速上飙车，你再怎么努力，也跑不过人家的速度。把速度差的优势拉平，散户才不会天天当提款机。

第三拳：把减持新规打穿，破发、破净的公司大股东，一律不准减持

第三个痛点，是散户最深的伤口：上市公司大股东减持。

我给大家算笔账：Wind统计，2023年全年，A股所有上市公司的重要股东，累计减持金额是5870亿；而当年全市场的IPO融资额才5600亿。

什么概念？

大股东从二级市场拿走的钱，比一级市场IPO圈的钱还多。

散户在二级市场高位接盘，大股东在上市前几毛钱的成本，解禁之后砸盘减持，套现几个亿离场，散户套在山顶上。

我见过最离谱的例子：一只科创板的科技股，上市之后破发，从高点跌了60%，散户都套了两年了。结果大股东公告减持，说个人资金需要。他的持股成本才0.5元，就算股价跌了60%，他卖了还是赚十几倍。散户呢？套在半山腰，连回本的希望都看不到。

我们提的要求特别简单：

只要公司股价跌破发行价、跌破每股净资产，或者上市之后累计分红不到IPO融资额的30%，大股东、实控人一律不准减持。

你要减持可以，先把上市从市场圈走的钱，连本带利退回来再说。

凭什么你上市圈了几十亿，破发了就让散户扛着，你随时可以减持跑掉？这样的市场，谁敢长期投资？

真正想长期做公司的大股东，根本不会在意这个规定——他要是真把公司做好了，股价涨上去，他减持赚的钱更多。只有那些上市就是为了圈钱套现的公司，才会怕这个规定。

这个规则真落地了，那些抱着圈钱目的上市的公司，自然就被市场过滤掉了。散户不用天天怕解禁砸盘，敢长期拿票，市场才能慢慢有长牛的基础。

第四拳：拉长长线资金的考核周期，别让压舱石也跟着追涨杀跌

第四个建议，是关于市场的“定盘星”。

很多人说，A股没有长期资金，都是散户在里面炒短线。其实根本不是。

社保基金、保险资金，这些都是手里握着几万亿的长线资金，本来应该是市场的压舱石。

但现在的问题是：这些长线资金的考核周期太短了。季度考核、半年度考核，只要短期收益跑输同行，基金经理就要被问责。

你说这种考核方式，谁敢在底部拿票？

涨的时候，大家都追，你不追就跑输同行；跌的时候，大家都卖，你不卖就要承担短期回撤的责任。最后这些长线资金，也跟散户一样追涨杀跌，市场里根本没有稳定的力量。

我跟一个保险资管的朋友聊过，他说我们也想长期拿优质公司的股票，但是考核压在头上，季度收益排倒数，我们就要被问责。谁敢拿着股票在底部熬半年？

我们提的建议特别简单：把这些长线资金的考核周期，拉长到3-5年。只要长期收益跑赢业绩基准，短期哪怕一年两年不赚钱，也不问责。

只有这样，长线资金才敢在市场底部拿筹码，才敢在别人恐慌的时候买入。有了这些压舱石，市场的波动自然就小了，不会动不动就千股跌停。

你看海外成熟市场，为什么指数能走十年长牛？就是因为长线资金敢在底部拿票，不看短期涨跌。我们的长线资金不少，就是被短期考核逼着，变成了短线交易员。

考核机制改一改，市场自然就稳了。

第五拳：提高违法成本，让坐庄、内幕交易的人罚到肉疼

最后一个建议，就是要让市场的规矩长出牙齿。

我做了20年交易，见过太多坐庄、内幕交易的案子。很多时候，庄家把一只票从10块拉到30块，赚了几个亿，最后被查了，罚款也就几百万，违法所得没收一点，罚完就完了。

违法成本比违法收益低太多了。这种情况下，谁不想坐庄割韭菜？

之前有个经典案例：某只小盘股被庄家联手拉涨三倍，吸引散户追高，最后庄家套现走了，散户套在高位。最后监管的处罚是罚款600万。600万对庄家来说，就是九牛一毛，他早就赚了几个亿跑了。

这种处罚力度，根本起不到震慑作用。

我们提的要求很简单：对坐庄操纵、内幕交易的案子，违法所得全部没收，再加十倍罚款。情节特别严重的，直接终身市场禁入，涉嫌犯罪的直接移送司法。

你赚多少钱，就罚你多少钱，让违法的人赚不到钱，自然就没人敢瞎搞了。

现在散户为什么不敢长期拿票？就是怕手里的票被庄家操控，今天拉明天砸，自己成了被收割的对象。

当违规的成本足够高，坐庄的人少了，市场的交易环境干净了，散户才敢放心买，市场才能慢慢活起来。

写在最后

聊到这，五个建议我都讲完了。

肯定有人说，你算老几？证监会凭什么听你的？

我从来没觉得我们的建议能直接被采纳，我就是作为一个在市场里待了20年的老股民，说出普通散户的真实感受。

我们这代老股民，从2007年大牛市拿到现在，经历了三轮牛熊，身边多少朋友进进出出，很多人最后都离开了市场。不是我们不想长期投资，是很多规则对散户太不友好了。

我们从来没要求监管给散户抬轿子，没要求指数必须涨到多少点，没要求散户买什么就必须涨。

我们的要求特别朴素：希望这个市场更公平一点。

大资金有对冲工具，散户没有，那交割周期能不能拉长一点，少点莫名其妙的波动；

量化有交易速度优势，散户没有，那能不能把速度差拉平一点，别让散户当提款机；

大股东上市圈了钱，破发了就能随便减持，那能不能加个约束，圈了钱就要好好做公司，别想着套现跑路；

长线资金不敢在底部拿票，那能不能把考核周期拉长一点，让市场有个压舱石；

坐庄违法的成本太低，那能不能罚狠一点，让市场干净一点。

市场不是靠喊口号就能救的。把这些最基本的规则理顺了，散户敢长期进场了，资金自然就来了。

我炒股20年，最大的心愿就是：等我退休的时候，A股能是一个让普通人敢放心买、敢长期拿的市场，不用每个月交割周都莫名其妙挨揍，不用怕大股东随便减持，不用怕量化高频收割。

这是我们这帮老散户最朴素的愿望。

也欢迎大家在评论区聊聊：这五个建议，你觉得哪个最实在？你还有什么想提的市场规则建议？评论区留个言，大家一起聊聊。

觉得这篇文章说出了散户心里话的朋友，点个赞，让更多人看到我们普通投资者的真实诉求。

关注我，一个在A股摸爬滚打了20年的老股民，以后持续跟你讲最实在的市场观察，不吹神话，不搞玄学，只讲真话。

最后再提醒一句：股市有风险，投资需谨慎。本文所有内容仅为普通市场参与者的观点表达，不构成任何投资建议。