天风通信 | AI光互联：过度悲观交易之后的纠偏，首次大涨释放积极信号！

光互联板块领涨8个点以上，其中衡东光+28%、源杰+20%、旭创+15%、新易盛+17%、天孚+14%、联讯+%12、光库+12%、剑桥+10%。。。

玫瑰大涨原因分析：1）板块股价腰斩已过度悲观交易，近期三天股价对砍单、黄仁勋事件、加息等利空钝化脱敏，杠杆资金消化充分；2）Anthropic更新招股书ARR重回快增长10月环比+100亿美金；3）路透社报道微软游说美国政府放弃FCC限制中国光模块；

展望未来，几点趋势明确：1）AI产业浪潮长期趋势不变，任何AI端侧/应用/物理AI等场景的爆发，对算力光互联都是正向需求的拉动；2）光互联从scale-out向scale-up、scale-in的替代趋势不变；3）27年板块业绩的爆发增长趋势不变；4）短期26Q4业绩预计环比高增趋势不变。

太阳建议重点关注几个方向（强逻辑/强业绩）：1）FCC预期影响跌幅大，而业绩高增又具确定性的光模块、光芯片：中际旭创、新易盛、源杰科技、仕佳光子、东山精密、剑桥科技、光迅科技、华工科技、永鼎股份

2）CPO（产业处于1到100推进阶段）：FAU/透镜无源（天孚、蘅东光、光库、杰普特、仕佳、博创、太辰光、矩光）；保偏光纤（长飞、长盈通、亨通、中天）；设备（罗博特科、联讯仪器、矽电股份）

3）金刚石散热（0-1的新材料确定性新趋势）：国机精工、沃尔德

4）重组有望加速推进：华懋科技、汇绿生态、天安新材

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