过去，东亚创纪录的贸易盈余往往意味着对美国国债的强劲买入。但这次情况变了。 资金流向明显向股市倾斜，部分DRAM美元也流入全球银行体系，而非传统地涌入美债市场。这种“去储备化”而非“去美元化”的趋势，正在重塑全球资本流动的逻辑。 ​