2026年11月7日有色-碳酸锂

观点概述

供给：资源端。本周贸易商锂矿库存-3.7至20.9万吨，可售库存-1.8至15.7万吨，港口锂矿库存小幅去化。加工端。据Mysteel，10月碳酸锂调研产量11.77万吨，环比+2.7%，同比+31.85%。11月排产12.18万吨，环比+3.5%，同比+29.8%。本周锂矿港口库存小幅去库。锂盐11月排产环比延续回升。中期国内锂矿复产与海外锂资源扩产进程推进，锂资源供应持续增长预期维持。

需求：10月1-31日全国乘用车厂家新能源批发180.7万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长8%；今年以来乘用车累计批发1325.6万辆，同比去年同期增长10%。10月1-31日新能源车市场零售114.8万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期增长6%；今年以来乘用车累计零售890.7万辆，同比去年同期下降12%。当前新能源汽车需求走弱趋势显著，锂电需求增速放缓。

库存：本周钢联调研库存去库610吨至95550吨，其中冶炼厂去库350吨，贸易商库存累库690吨，下游库存去库950吨。本周库存总量去库趋势大幅放缓，结构层面，可流通库存继续增加。整体库存表现偏利空。仓单方面，本周碳酸锂仓单+4611至21732吨，自9月初以来首次出现周度回升。结论当前碳酸锂供应端国内锂矿复产进程推进，海外锂资源扩张步伐为止，短期国内供应持续回升。需求端新能源汽车国内销量持续偏弱，锂电与材料排产下调。现货去库速度显著放缓，短期强现实转弱信号较强。本周民主党中期选举大获全胜后，市场有北美新能源市场复苏预期，锂价随之反弹。但美国电车与储能锂电需求占比约占全球锂电需求的8-10%，仅依靠美国市场需求恢复预期带来的反弹高度与持续性或相对有限。锂价企稳反转或须供应端增量项目释放放缓与需求端增速全面提升条件的配合。短期预计现实供需转宽松的压制仍存，关注供应端出现扰动与释放不及预期的风险。下周预计碳酸锂主力合约价格在8-10万元/吨区间震荡。

风险：锂电需求增速超预期；供应扰动超预期；宏观需求改善

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