黄金下跌可以理解，白银为什么跌得比黄金更凶？对冲基金解杠杆过程中，纳斯达克崩盘导致他们必须抛售黄金，带垮金价。

金价被带垮，又会触发追踪大势的对冲基金——CTA，也就是算法基金，进入自动抛售、机械抛售、算法抛售。CTA正是当前狂抛白银的主力。

金银价格变动并不由真实市场供求关系决定，很大程度上由高倍杠杆对冲基金的仓位变化决定。国债如此，股票如此，大宗商品也如此。当今全球金融市场越来越高杠杆化、高风险化、高波动化。
从本质上说，这是金融市场出现了异化，越来越走向自身的反面。市场本来要价格发现，现在却从价格发现走向价格发疯。一个国家金融交易越发达，市场机制受损可能越严重。

选自《山雨欲来，全球市场大地震！》