顶流丘栋荣凭借一份路演调研纪要重回基民视野，离开公募这个体系后他变得敢讲了。这份纪要内容很多，干货也很多。我不打算全部分享，我挑一下跟今天宁德相关的几个点：① 低估值通常是「雷」。 低估值的东西，通常情况下是有问题的——所以我们不是做空高估值，我们更愿意做空低估值。让我闭着眼睛做空，我会做空低估值的公司，它更容易，因为它就是雷② 不是说你跌下去了，就一定会涨回来③ 决定超额资本回报的最核心原因，并不是需求、不是景气，而是资本投入④ （新技术和AI）它们要花很多钱，这些钱赚不回来，全部变成了消费者福利⑤ 我们的目标不是追求绝对安全，而是正确地承担风险：一方面计算风险的可能性大小，另一方面衡量它能带来多少回报（片面选取）回到宁德和回到景气投资：高景气吸引投资，投资形成产能，产能带来竞争，竞争可能消耗利润；长期无人投资的行业，则可能因供给不足改善回报。宁德时代吃完红利，占完市场份额，现在轮到客户清算了，自己基本面也扛不住下滑，这个例子，你想到了谁？所以为什么打贸易战？