回想2018年，由于传统存储产能集中释放而崩盘，今年虽然不能说是因为产能过剩，或者预期过剩，但很多周期底层教训是相通的。
细说就是当时的手机、普通服务器、PC，属于传统IT需求见顶，云厂商在2018下半年集体进入资本开支消化期。与此同时三大原厂在景气高点同步大规模新建晶圆厂，3D NAND良率爬坡完成，新增位产能集中在2018下半年~2019年释放，DRAM、NAND一起过剩。
当时的市场大饼，大忽悠们所讲的故事：流行“云计算永久高增长、周期消失”，随后价格连续暴📉，DRAM ASP从高点📉50%+、NAND📉接近一半，之后进入2019存储寒冬。
再说今年：这盛世如你所见，啊ai是人类的未来巴拉巴拉巴拉
需求还是有的，核心是AI服务器HBM；普通DDR、NAND的需求本身偏弱，原厂主动把先进产能优先倾斜HBM，HBM短期仍然偏紧，📉是市场担心远期AI资本开支放缓、长期HBM扩产落地；普通标准DRAM·NAND压力更大。
同时，霉联储利率、霉债收益率的权重比2018年更高，估值杀📉会领先现货价格走弱，也就是你看到的SK三星目前的表现。
我们能得到的经验教训有哪些？
2018年画的大饼：云计算会持续拉动存储，抹平周期；
如今的大饼：认为AI会永久消耗HBM、存储周期被改写。
所以，不管是云还是AI，资本开支都有上限、有回报压力，云厂商会叫停，需求增速会下滑，足以引发大幅波动，不一定需要业绩需求财报写到纸上了，才开始悔之晚矣。比如2018年美光5月见顶，但是DRAM价格、财报利润直到当年Q3-Q4才到高点，提前1~2个季度交易预期📉，如今存储龙头SK先📉为敬，但短期HBM合约价格依然坚挺，业绩还很好，属于预期先行。
2018霉联储持续加息、中霉贸易GS叠加，进一步压制kj资本开支和风险偏好；
现在一样，加息预期升温，会直接压缩高估值存储板块，宏观可以放大产业周期的波动，中霉GS推到明年一月，这期间还是要继续谈，至于谈的怎么样…
总之，接下来又是机遇与挑战并存，加练的机会还是大把大把的，想躺平是不可能了。

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