昨天我认真看了下me­ta的扎克伯格和Al­ex wo­ng的访谈。看完后，我的第一个感觉就是腾讯最有可能复制me­ta在mu­se上的成功。以下是一些关键点：

第一，我们应该辩证的看待资本支出的增加。小扎说，在AI时代，精益创业已经失效。互联网时代的精益创业，是不见兔子不撒鹰，遇到正反馈的时候，再加码投入。可AI时代，根本不给你这样的机会。算力资源那么稀缺，你不要别人要，所以必须先抢下来再说。当然，这就意味着大额的资本支出。而资本支出这一点，也是当前市场对于腾讯价值的主要质疑。可如果我们看了小扎的访谈，就恍然大悟，不投的话，公司在AI上就更没有未来了，因为连基本的算力都没有，连牌桌都上不去。

第二，模型能力体现在解决实际问题而非刷榜拿分。这一点，Al­ex wo­ng的说法和之前姚顺雨的看法是一致的。我记得，姚顺雨在和汤道生的一场公开对谈中，特别提到，混元模型应该解决的是生活中的问题，而非为了榜单的得分。Al­ex和姚，可谓英雄所见略同。在很多时候，我们看到是认知决定一个人的命运和一个公司的命运。因此，有了姚顺雨之后，我觉得腾讯在大模型上应该是走在了正确的道路上。只要上道，追上来应该不难。

第三，AI的关键人物都获得了大老板的直接重用并给与了重要资源支持。这次me­ta能做出来mu­se，和小扎对于Al­ex wo­ng的信任和授权密不可分。后者用了7个月时间，打造了mu­se这款产品，也用新的模型Mu­se Wo­n­d­er Fu­ll让me­ta在模型层面扳回一局。 Ll­a­ma4翻车后，me­ta掏143亿美元买下Sc­a­le AI 49%股份，请创始人Al­ex wo­ng执掌超级智能实验室；训练基地放在俄亥俄州吉瓦级的Pr­o­m­e­t­h­e­us数据中心，2026年资本开支指引1300亿至1450亿美元，是去年的两倍。而腾讯这边最近小马哥带姚顺雨出席重要的会议，小姚腾讯AI太子的身份彰显了出来，就在几天之前，还传出了腾讯与甲骨文70亿美元算力租赁协议的新闻。

第四，腾讯和me­ta都有做AI个人智能体的最好资源禀赋。二者都以社交见长，又都擅长于产品而非技术。在大模型的能力进步逐渐收敛的当下，产品能力，或者说运用模型解决实际问题的能力就成了下一步决胜的关键。二者既有产品也有流量，既然me­ta能做出来，腾讯也有机会。

第五，二者都有一个做智能体非常好的生态竞争位。刚开始做个人智能体，很有可能就是从电商和生活服务领域切入，而二者在这个领域中均没有包袱或者既得利益。他们的产品可以相对客观的进行比较，而不对主业产生影响。相比之下，一些原本以广告或者价差作为盈利主要方式的其他巨头，在做个人智能体时，将会面临自己革自己命的难题。

第六，双方都有可能相对快速的建立智能体生态。对于me­ta来说，之前没有接触过电商，但是Al­ex wo­ng在访谈中也提及，很多商家都在积极寻求加入mu­se的API，其实商家最希望的是找到有流量红利的地方，他们在既有的平台利益分配已经形成板结的情况下，天生具有尝试新的流量方式和入口的冲动。在这方面，腾讯因为有微信小程序生态和视频号电商生态，也许比me­ta更有优势，且在一季度财报会上，管理层也曾提及过智能体Ag­e­nt的平台生态愿景。

总之，基于上述几点认知，个人认为，腾讯很有可能复制mu­se的成功，在个人智能体Ag­e­nt上呈现领先态势。如果这种判断得以实现的话，腾讯的股价存在低估，展现出了比较好的投资机会。

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