A股周二早评：十万火急昨天开盘前就出现了很不妙的现象：韩股低开后快速急跌，看到这样的情况我当时就心凉了一大截。大A一向喜欢跟着后面走，韩股这么一跌、市场不又要辜负大家的期望了？果不其然，昨天又一次冲高回落。

虽然沪指跌幅不大，那是因为有银行电力白酒这几个权重在托着，但是看看其他指数、看看科技的走势，就知道有多惨烈。创业板跌近2.5%，科创板跌近2.5%，整个科技没有几个活口。所以大家的痛感非常强。本来我还期待来个放量拉升的，结果反着来了个缩量普跌。这属于直接无视了上周五以来的多个利好。

说到底，还是信心不足、资金没底气。在昨天的市场里，很多人都在讨论保险资金砸盘的事情，根据资料显示，险资巨头在七月份高位买了很多科技股，却在九月下旬大幅度减仓止损。这种大机构追涨杀跌的做法让很多人不理解。

其实险资这个时候的斩仓，实属无奈，核心是持仓回撤触及偿二代风控红线与账户预设止损线，叠加临近业绩收口，为保护偿付能力、控制亏损而不得不斩掉仓位。这类情况大多出自交易弹性账户，险资核心底仓并未大规模变动，根源是长资金遭遇短期考核的制度矛盾。

这点在大A市场上很独特：长期资金进入市场后，一旦回调到止损线、就要被迫止损，没有任何情面可讲。而险资一撤、会导致跟风，从而引发踩踏；另一个独特现象就是，险资出于排名需要，总会在年底之前，或者季度之前，为了保持一个好排名、不得不斩掉亏损而防止继续下跌、拖累排名，这又会引发一些散户跟风抛筹码。

从我个人的渠道上来跟大家聊点接触不到的事情，那就是上面已经在喊话险资了，一些卖出多的保险已经在被约谈。具体就不展开讲了，懂的都懂。险资的问题就讲到这里，重点聊聊今天会怎么走？

首先，序幕下跌的原因还是有必要提一下，因为这会影响今天的走势：一个是开盘前韩股拉垮，一个是俄乌本来周末谈好了停止互相袭击石油设施、结果昨天似乎又变卦了，昨天上午油价就急速拉升，这就对应着避险情绪升温，再一个就是337调查对科技的利空，再一个就是险资的离场。

从数据来看，上周五ETF流入额度，远远不够险资流出的额度，所以这就带来了市场被动性下跌。其实险资并不是不看好后市，而是到了硬性规定的红线上、规则要求他不得不斩仓，这一点大家要记住。其次，从险资出清进度来看，今年以来新加的科技股仓位已经出清了70%-80%，可能还有20%-30%未出清；保险资金赎回已进入后期与尾声，不排除还差最后的二分之一到三分之一体量。综合看，杠杆、量化、公募等资金均已出清，保险资金出清接近尾声，市场从资金出清角度已进入最后阶段。

最后，再从技术面来看，我一直在强调两个点位，一个是3800，一个是3741。昨天沪指收在了3800之下，但是目前还不能看作为有效跌破，就像上周五上午、沪指一度从3800上面跌到了3754，但是最终还是收回去了。在3741、3800这两个位置都是支撑，行情虽然艰难，但是这里不破就没必要急着看空。

综上所述，当下盘面偏弱，周末的利好也没能带动大资金进场、没能带来反弹，所以日内少不了还会出现向下调整，但是这种情况不会持续太久，继续保持看涨观点。今天沪指区间3765～3810。从整个题材概念来看，目前市场呈现两个特征：一是市场处于存量博弈下的高低切换：资金从拥挤的AI硬件（科技）撤出，流向低位、有政策催化（地产/医药）或防御属性（电力、银行/煤炭）的方向，同时围绕AI应用端（传媒/短剧） 进行题材炒作。

另一个特征就是持续性不够，好不容易上周五出现放量，结果昨天又缩量超3600亿，缩量行情里、就是存量博弈，存量博弈的表现就是题材轮动。所以这个时候只能买跌不买涨。

其他方面，茅台昨天涨了2%，又拿下股王的宝座；多个银行创下新高；新华传M连续10个交易日涨停累计上涨159.51%，今天起停牌核查，传媒类的有必要谨慎了；我一直都在看好高股息红利，每天看我文章的朋友，应该都清楚我对银行电力煤炭的热衷度有多高，继续保持这个方向的热爱。

最后，金融街论坛年会在10月19日开启，能不能出一些更大的措施利好，值得期待。因为周末的那句“研究储备更多增量政策工具”，似乎已经在做铺垫。今天还有一个看点，就是昨天早上文章最后我提到的那个新股粤芯半导体。