三峡能源收盘3.61块，创了52周新低，但机构的目标价居然还挂在4.7块。这中间的差价，够坐一趟过山车了，三峡能源从今年4月最高4.6块一路阴跌到现在的3.61块，这不是急跌的，是那种每天跌一两分、慢慢磨人的走势。

均线方面，5日、10日、20日、60日全部空头排列往下压，8月11号还形成了均线死三角，MACD也是利淡的信号，上方第一压力位在3.74-3.78之间，那里堆了不少短线套牢盘。下方短线支撑在3.58-3.62块附近。成交额每天也就两三个亿，量比1.23，说白了就是已经没人气，没方向了，多空双方都在等。

但真正让价格跌成这样的，是基本面上的量价双杀，三峡能源26年上半年营收133个亿，净利润却只有12个亿，更扎心的是二季度，净利润只剩1.79个亿，三峡能源的解释是：上半年风光资源偏弱，利用小时数下降，加上市场化电价下行，风电业务收入同比降了超过10%，光伏业务收入降了8%。简单一句总结就是——现在的三峡能源发的电少了，电价还便宜了，两头都在挨打。

但也不是没有好消息的，控股股东三峡集团拿到了农业银行不超过27个亿的增持专项贷款承诺函，专门用来买三峡能源的股票。另外浙江电价竞价松绑，对龙源电力和三峡能源这样的全国性运营商是利好，项目获取效率会改善。还有个容易被大家忽略的点，三峡能源在建项目1839万千瓦，三季度报预约10月31日披露，如果下半年的并网节奏加快了，项目转化有可能成为催化剂。

同样面对电价下行的龙源电力，上半年净利润同比降了29%，三峡能源却降了68%，为什么差距这么大？一个是三峡能源的固定资产减值节奏和去年高基数效应更明显，另一个是龙源的风电资源禀赋确实更好，运营效率更高。还有华电新能，发电量增长了两成，利润照样降了近四成，说明整个新能源运营商都面临同样的困境。

三峡能源短期来看，价格在3.5-3.8块这个箱体里震荡的概率会比较大，没有放量突破3.8块之前，反弹空间也有限。机构预测26到28年三峡能源的净利润有望从30个亿回升到40.8个亿，目标价是4.7块，对应现价大约还有28%的上行空间。关键催化要看两个，一是10月底三季报里装机并网的实际进度，第二个是27年机制电价竞价结果，部分省份已经出现回暖迹象。

三峡能源的基本面是没有问题的，只是一些烦恼集中爆发了，装机在增、电站在建，但电价和消纳这两个卡脖子的问题，不是一两个季度就能解决的事。3.6块这个位置，乐观的人看到的是估值确实不贵，市净率1.2倍，处于同行业偏低的水平。