前两篇讲制度和牌照，这篇上经营数据——看"高定价换高风险容忍度"跑出了什么结果。

⚠️ 先看反面教材：2022年墨西哥非银集中出清，Crédito Real等相继偿付困难，境外债权人损失约50亿美元。但底层证券化信托因破产隔离继续正常兑付——公司暴雷≠票据违约。

📌 一个坑：滴滴在墨西哥是两个主体
存款业务走JP Sofiexpress，受监管；放贷业务走DiDi Pay/Regigold，是SOFOM ENR，不受审慎监管。查到的数字几乎全来自储蓄侧。

📌 为什么只横评三项
获客成本、放款余额在大多数机构身上是空白——牌照类型本身没有披露义务。硬凑只会制造假象，所以只留CAT（定价）、IMORA（含核销不良率）、盈亏。

💰 CAT：DiDi年化48%–300%；Credmex官网、SOFOM页、商店三套数字，最低最高差十倍；Stori、Klar、Nu México在33.8%–204.6%区间。

📉 IMORA（2026年6月对比上年）：Stori 35.74%（上年23.21%）；Klar 31.53%（上年26.97%）；行业均值25.41%。洋钱罐、Kueski是SOFOM ENR，不进CNBV统计，查不到。升幅普遍两位数，更像行业集体承压。

📈 盈亏：Stori、Klar已连续盈利，Nu México一季度首次盈利；滴滴存款主体仍净亏，处于投入期。本地SOFIPO系正走出投入期，说明定价还盖得住上升的风险成本。

🏦 拉银行系对照：BBVA份额约29.75%，Banorte约13.22%，两家整体IMOR都在1.5%左右——但都只披露整体不良率，没按产品拆分。"受审慎监管"不等于"外界能看到细颗粒度数据"。

🔍 透明度只有两个台阶：受监管但披露有选择（BBVA、Banorte、Stori、Klar、Nu）；不受审慎监管几乎空白（洋钱罐、Kueski、Konfío、滴滴放贷主体）。

验证一家机构，得靠财报、监管统计、媒体报道三种信源交叉，且要清楚各自边界。

一句话收尾：讨论经营好不好之前，先弄清牌照允许外界看到多少——别把"查不到"误读成"没问题"。

#墨西哥 #海外信贷 #经营数据 #中资出海