联邦雇员60年新低，背后是财政赤字失控

美国联邦政府雇员人数降至1966年以来最低水平——267.4万人，比2025年1月少了约33.6万个岗位：

数字很震撼，但真正值得想的不是裁员本身，而是裁员背后的原因：

美国国债已突破40万亿美元。2026财年前10个月，联邦赤字已升至近1.8万亿美元，超过整个2025财年全年的借款总额。国会预算办公室已将2026全财年赤字预测上修至2.1万亿美元。更可怕的是利息。2026财年前10个月，联邦政府净利息支出达9630亿美元，日均约31.8亿美元——相当于每秒烧掉3.7万美元。全年利息支出预计突破1万亿美元，占联邦财政总收入比重升至19%。

裁员的真正背景是这个——财政已经撑不住了。

特朗普曾让马斯克领衔政府效率部门，承诺削减2万亿美元预算，最终实际节省仅约1100亿美元。更关键的是，2025年联邦文职岗位削减近25.6万个，但赤字“几乎纹丝未动”，这背后是财政体系的结构性困境：

减税政策让财政收入十年减少约4.5万亿美元；利息支出已超越国防成为预算大项；海外军事行动、移民执法等刚性支出只增不减。支出降不下来，收入上不去，利息还在滚——三个方向同时施压。

对投资者意味着什么？

财政赤字失控→政府需大量发债→美债供给压力上升→收益率易涨难跌。高利率又进一步推高利息支出，形成恶性循环。美债的“安全溢价”正在消失，这个趋势不会因为裁员几千人就逆转。

裁员是表象，财政赤字失控才是本质。而这件事，短期的新闻热度过去了，但底层逻辑会持续很多年。

这也是我们一直在聊的那个框架的一部分——高利率时代，旧的资产定价逻辑正在被重写。

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