为什么每轮牛市大多都是散户亏钱？

有人觉得，这轮牛市表面看是科技股在涨，但本质不是科技牛，是化债牛。

意思是，很多上市公司和地方平台欠了一屁股债，需要有人来接盘。

牛市的目的，就是制造一个赚钱的氛围，吸引资金进场。散户看到行情好，冲进来买股票，实际上是在帮别人解套。

这种说法认为，散户不是来赚钱的，是来买单的。牛市越热闹，接盘的人越多，解套的人就跑得越快。

散户以为是机会，实际上是别人出货的对手盘。

还有第二种说法。每一轮牛市都有大批散户亏钱，这不是这一轮特有的现象。原因是人性没变。

牛市来了，看到身边的人都在赚钱，心里痒痒，忍不住冲进去。刚开始买什么涨什么，觉得自己是天选之子。

然后市场开始回调，账面出现亏损，心里害怕，恐慌割肉。刚割完，行情又涨上去了。

反复几次，本金越来越少。这种说法认为，问题不出在牛市本身，而出在散户的行为模式。

追涨杀跌，这个模式不变，亏钱的剧本就会反复上演。牛市会一轮轮到来，但人性亘古不变。

再说第三种说法，跟认知有关。买股票的本质，是成为一家公司的股东。

你的收益，来自这家公司未来赚的利润。中国最优秀的300家公司，聚集了最顶尖的管理人才，最核心的技术资源。

这些公司的管理层，拼尽全力，每年的净资产收益率也就10%左右。你买这些公司的股票，长期年化收益大概就是这个水平。

但你进股市的目标是什么？是跑赢指数。跑赢指数意味着，你的收益率要超过这300家最优秀公司的平均盈利水平。

换句话说，你要比这帮中国最聪明、最拼命、资源最集中的人干得更出色。

这种说法问了一个问题，你在现实世界里赚钱都费劲，凭什么觉得能在金融市场里赚到那些顶尖从业者的钱？你在现实世界里的赚钱能力，是你认知水平的最直接体现。

如果连现实世界里那些认知难度更低的事情都做不好，凭什么觉得自己能在股市里打败那些用一辈子证明了自己能力的人？

不管是被设计的局，还是人性的弱点，还是认知的不足，指向的都是同一个结论。散户在牛市里，是弱势的一方。

牛市最大的陷阱，是让大部分人产生了“我水平很高”的幻觉。你买了一只股票，涨了，你觉得是自己研究得透彻。

其实只是因为大盘在涨，垃圾股也跟着涨。你赚了一笔钱，觉得可以辞职炒股了。

其实只是潮水把你推到了沙滩上，而你误以为自己会游泳。当潮水退去，你才发现自己一直在裸泳。

散户在牛市里亏钱的路径，大致是这样的。初期犹豫，熊市刚结束，不敢入场。

指数涨了一截，后悔没买。中期跟风，身边的人都在赚钱，终于忍不住冲进去。

这时候买什么涨什么，觉得自己是天选之子。末期贪婪，开始借钱，加杠杆，追概念，炒题材。

相信这次不一样，相信一万点不是梦。然后市场突然转向，满仓跌停。不舍得割肉，一路死扛。最终在最低点绝望卖出。

这个路径，每一轮牛市都在重复。那些在熊市里冷眼旁观的人，在牛市里冲进来，用最高的价格接过别人手里的货，然后站在山岗上站岗。

那些在熊市里咬牙坚持的人，扛过了最黑暗的时刻，收集了足够便宜的筹码，在牛市最火热的时候，把货卖给了冲进来的人。