8月社融总量仅1.6万亿，市场预期2.3万亿，同比少增九千多亿，大幅不及预期。

拆开居民贷款看：8月居民贷款减少2029亿，其中短期消费贷减少1219 亿，中长期房贷减少822亿。

短期贷款对应的就是消费贷、信用卡、花呗这类杠杆，很明显，普通人主动砍掉消费杠杆。

配套的社零数据印证了这点：8月社零同比只涨0.4%，环比还降0.13%。对比2025年8月3.4%的同比增速，落差巨大。

靠政策撑起来的消费以旧换新红利退潮了，老百姓自发消费意愿根本接不上。

而中长期贷款大头就是房贷，已经连续11个月同比少增。

前8个月住户贷款累计减少1.03万亿，这个规模商品房改革之后几乎从没见过。