被免征消费税覆盖十余年的锂电池，从今年 9 月 1 日起进入征税周期，对电池厂和整车厂影响有多大？我先分享一段我自己做新能源的实操经历，给大家增加一下可信度吧。我之前重点操作过几家新能源企业，有亏也有赚。第一家是小鹏，Model 03发布之后，我重仓进场，在港股这一波差不多赚了一倍多就离场了。第二只是吉利，当时比亚迪的价格战被叫停，我迅速布局吉利，也拿到百分之三四十的收益就卖出。最后是但比亚迪，这个是亏钱走的，想着当时市场炒固态电池，相信比亚迪技术入的场，大概一百块介入，跌到九十五，亏了四五个点，我直接认亏离场。然后说下加税对企业层面的影响好了。就拿宁德时代来说，不管是小米还是其他不少下游企业，都在积极寻找它的替代供应商，像拉上欣旺达这类二线电池厂，就是很典型的降本策略，为的就是规避这个潜在的税负，但相应也会吞噬宁德时代的利润。背后的逻辑很简单：今年汽车不好卖，下游整车厂商竞争非常内卷，消费者对价格的敏感度，远远高于对单一电池品牌的敏感度。所以很多车企就转向二线电池企业，以此来对冲价格战带来的压力，也就是市场常说的“去宁德时代化”。而宁德时代的回应也很有意思：面对利空，公司推出了大额超级回购，但后续实际就完全没有执行回购，更像等跌下来抄底，而不是护盘。这种情况是什么吧？如果第一个回购周期没有实际执行，在市场眼里，未来一整年都可能会持续承受这一利空，这点大家可以重点留意。但宁德时代还不算关键，关键点在于这个税费对企业账面利润的冲击，其实远不如对股价的冲击大。经过这一轮行业变化之后，新能源车已经不再是需要政策补贴扶持的新兴赛道，已经蜕变为传统制造业。这里有个关键点：一旦市场把新能源车归为和光伏类似高度内卷的传统制造行业，资本市场就会用传统制造业的估值体系给它定价。而传统制造的估值中枢，对比现在很多新能源车企的股价，是要低不少的，这也意味着这些新能源车企的股价，大概率是持续承压。而这，才是我们做投资最需要重视的风险。