上周二冲击4000点后回落，至今已连跌五天：

外围仍是主要扰动——美伊局势反复，美联储加息预期拉扯，资金情绪始终绷着一根弦。成交量也在收窄，短期震荡在所难免。

但有几件事，值得分开看。

第一，政策端释放了明确信号。 国家向金融机构注入3600亿，以股权形式补充银行、保险等核心一级资本。这笔钱直接打开的是4到5万亿的信贷空间。在当前这个位置，政策的定力是看得见的。

第二，外部扰动是短期的，内部基本面是长期的。 地缘冲突和加息预期会影响节奏，但改变不了A股自身的运行轨迹。我们一直关注的长周期模型数据显示，A股中长期整体位置依然处于中枢下方：

短期有颠簸，但方向没变。真正值得关注的，是中长期位置还在低位这个事实。

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