如何看待「高盛预计人民币未来将持续有序升值，每年升幅约3%至5%，五年后升至5.5元人民币兑1美元」？整体上我是认可这个传导链条的。不过在梳理上市公司财报的过程中，我衍生出一个很实际的投资判断，在这里跟大家聊聊好了。对国内企业来说，未来几年的核心大方向一定是出海。无论是产能出海、品牌出海还是技术出海，去全球市场找增量，是很多行业突破国内内卷、打开成长空间的必经之路，这个产业大趋势是确定的。但要注意，产业方向全力出海，投资上反而要反过来，就未来几年尽量别碰出海业务占比过高的公司。核心原因就在汇率。如果人民币进入升值周期，所有靠出口赚外汇的企业，外币收入折算回人民币时都会直接缩水，汇兑损失会直接吃掉一部分利润。很多公司看似营收还在增长，但净利润增速明显下滑，汇率就是那个隐形的拖累因素。除非你的产品附加值足够高、全球定价权足够强，产品增值的幅度能跑赢人民币升值的幅度，否则利润端的压力基本躲不开。当然也不是永远不能碰。汇率从来都是周期波动的，人民币不会一直单边升值，长期来看大概率还会有贬值的阶段。等到汇率转向、进入贬值周期的时候，汇兑收益反而会增厚出海企业的利润，业绩弹性会彻底释放，那时候才是布局这类公司的好时机。所以于我来说，我倒这不是不看好出海赛道，而是要踩准汇率的周期节奏，现在要做的就是耐心等待这个契机就好了。供参考。