银行保险注资 大行定增：两年前的计划落定2024年9月的政策组合拳之一，就是财政给大行的1万亿注资计划。后来2025年逐渐明朗：分两批在2025/2026落地，25年建行/中行/交行/邮储落地，26年工行/农行。价格低于一倍PB，可以略高于市值。额度不会用完，大概8000亿左右，剩余部分给大型保险公司用。这次落定的对象/规模/价格范围/时点 ，都算符合预期，就是落实之前的计划。不需要有进一步的意图解读。【股价影响：中性】从正面看：显示了官方对大行价值的信心；市场也有人认为财政进来后总不能亏钱。从反面看：增发会摊薄ROE/股息率，后续要看能否通过业务扩张把资本利用起来。银行的长周期逻辑：坏账逐步消化、息差企稳，带来持续数年的慢牛。仅仅从财政注资来解释最近的上涨，就格局不够了。