上市不到两周，“人形机器人第一股”宇树科技股价几乎被腰斩。从8月19日登陆科创板的1100元开盘价，一路跌到555.8元，市值蒸发超2000亿。

为什么跌这么狠？三个原因。

第一，上市首日冲太高了。 发行价150.8元，当天开盘直接飙到1100元，涨了629%。一家2025年盈利不到3亿的公司，市值冲到4400多亿，市盈率超过1500倍，泡沫太大了。

第二，流通盘太小，容易踩踏。 实际可流通股份仅占总股本7.44%。首日换手率高达85%，机构打新资金高位套现，接盘的基本是散户和游资。没人托底，一跌就停不住。

第三，财报暴露了现实。 2026年上半年营收增速从2025年的332%骤降到48.54%，扣非净利润还下滑了19.34%。人形机器人收入73.6%来自科研院所，真正的工业应用占比不到一成。

创始人王兴兴自己都说，具身智能走进家庭“快则两三年，慢则五到十年”。一句话，亲手抽掉了高估值最核心的信仰支柱。

腰斩后市值还有2285亿，比一年前C轮融资时翻20多倍，早期入局的阿里、腾讯、吉利们依然是最大赢家。

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宇树科技 人形机器人 股市大跌 科创板