从底部坚守到右侧兑现，板块正处景气周期而非短炒❗️0831

焦煤继续推荐、增量重视动力煤机会！

今日煤炭板块继续领涨，我们认为，当前煤炭上涨是安监约束制度化、煤价中枢上修和盈利预期改善共同驱动的板块alpha，供需偏紧格局正在从供给端收缩，逐步切换到“供给偏紧+需求回升”的共振阶段❗️继续坚定推荐煤炭配置机会。优选山西以外标的，动力煤矛盾爆发在即，煤价有望破千，重点推荐动力煤弹性标的【兖矿、昊华、广汇】；继续推荐不受减量影响的优质焦煤股【淮矿、平煤、Mongol Mining0975】。

✅【淮北矿业】｜焦煤弹性+信湖复产+焦化减亏，27年量增成长逻辑清晰

✅【兖矿能源】｜动力煤高弹性龙头，现货涨价受益明显，煤化工贡献增量

✅【广汇能源】｜疆内疆外全现货，动力煤及煤化工业绩弹性大，中期增量可期

✅【平煤股份】｜焦煤价格修复弹性大，估值低且受山西安监影响相对较小

✅【昊华能源】｜现货占比高、业绩弹性强，动力煤涨价兑现度高

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我们自6月底板块底部以来持续坚定看好煤炭机会，并在右侧行情启动后继续积极推荐，前期“供给收缩+煤价中枢上修+板块重估”的逻辑正在逐步兑现：

2026-06-21《关注煤炭强基本面现实》

2026-06-28《供给风波再起，旺季仍值得期待》

2026-07-19《供需偏紧格局兑现，港口煤价显著反弹》

2026-08-09《煤价显著上行、供给刚性下易涨难跌》

2026-08-23《7月产量环比大降、安监影响由量变到质变》

2026-08-30《月末日耗翘尾上行，加剧供需偏紧格局》

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中长期逻辑方面、我们在《能源安全重估下的煤炭新周期》系列报告中持续强调煤炭价值重估：

2026-05-25《AI与高负荷时代，煤电的容量和安全价值重估》：本轮煤电价值重估并非单纯来自煤价周期，而是全球电力系统在AI高负荷、极端天气、新能源波动和油气供应扰动下，对可靠容量和能源安全价值的系统性重估。

2026-07-24《资源民族主义和资本双重约束供给弹性》：全球煤炭供给或从过去的价格驱动型扩张，转向政策约束、资源民族主义和资本开支约束共同压制的供给收缩阶段，中长期煤价中枢有望上移。

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我们认为这轮煤炭不是简单红利防御、而是“短期供给收缩制度化+中期煤价中枢上修+长期能源安全价值重估”的景气行情。动力煤方面，8月下旬日耗翘尾、库存去化、产地涨价共振，秦港煤价已至875元/吨，900元关口有望较快突破，后续不排除向950-1000元/吨演绎；焦煤方面，山西安监、蒙煤扰动、焦炭提涨和低库存补库共振，京唐港主焦煤已升至2670元/吨，价格仍有继续突破空间❗️

投资建议：继续全面看好煤炭板块❗️焦煤供给受影响更大、且再平衡需要极大的需求负反馈，优选山西以外标的，焦煤股【淮矿、平煤、Mongol Mining0975】，动力煤弹性标的【兖矿、昊华、广汇】。

$兖矿能源(SH600188)$ $昊华能源(SH601101)$ $广汇能源(SH600256)$