$安图生物(SH603658)$ 2026上半年收入20.58亿元，同比-0.12%：归母净利润4.97亿元，同比-12.94%：扣非归母净利润4.93亿元，同比-9.73%。单Q2收入10.66亿元，同比+0.13%：归母净利润2.61亿元，同比-13.43%：扣非归母净利润2.61亿元，同比-9.91%。业绩符合预期，Q2延续了Q1的增速，收入基本持平，利润小幅下滑，拆分来看，国内继续小幅下滑，海外收入同比+40%超预期，毛利率意外还有提升，公司产品未集采，也没有选择降价，但代价就是销量明显下滑（医院控费压力下要么降价要么降量），所以国内收入继续下滑，此外公司继续加大研发投入，管理人员工资开支也大增，导致毛利率虽然增长，但费用率增长更快，净利润继续承压下滑。股价在底部徘徊，PE20倍，暂时没有上升动力，基本面上国内耗材降价的压力仍悬在头上，集采还会扩大，DRGs影响还会继续，公司试剂的毛利率和收入可能还会继续下滑，海外市场暂时规模太小，难以支撑，估值上也没有说特别低，修复的空间也不大，唯一好的是股息率3.8%不能算太低。