$荣昌生物(09995)$ 2026上半年公司收入58.5亿元，同比增长433%；扣非净利润46.6亿元，同比实现扭亏为盈。其中Q2单季度收入52亿元，归母/扣非净利润43.3/43.7亿元。剔除BD收入后，上半年公司核心品种销售收入13.4亿元，同比+22.3%，其中Q2单季度销售额约7亿元，环比+11%。业绩符合预期，Q2产品收入依然环比有11%的增长，在Q2行业强监管政策背景下，5-6月入院推广受限严重，很多药企Q2业绩增速有明显下滑甚至负增长（不乏恒瑞这种大药企，不仅是传统药，创新药一样承压），但荣昌凭借维迪西妥获批以及核心产品泰它西普新适应症，依然保持环比增长，未来随着基药准入与新适应症拓展有望进一步打开销售空间。出海方面，艾伯维已启动1L sqNSCLC全球III期，RC148治疗1LNSCLC的优异数据入选WCLC口头报告，Vor和辉瑞的合作也在稳步推进中，在研方面，RC278和RC288进入临床证明了公司的ADC平台还能继续产出优质的FIC/BIC分子。最后，大量BD资金获取后，公司负债率显著改善，同时研发和销售费用大幅压缩，预计即将完成扭亏。继续保持重点关注。