$怡合达(SZ301029)$ 2026上半年营业收入18.54亿元，同比+26.9%；归母净利润3.18亿元，同比+12.97%；扣非归母净利润3.14亿元，同比+13.69%。其中Q2单季营收11.07亿元，同比+31.7%，归母净利润1.89亿元，同比+18.27%。业绩符合预期，Q2收入增速比Q1有明显加快，略超预期。从下游看，锂电上半年景气度较高，带动公司相关定制产品高增长，但下半年已经有明显放缓，3C和手机这块增速有15%和去年持平，很不错，但注意下半年因为内存价格和国补退潮，下游需求可能会明显放缓，汽车这块收入小幅下滑，下半年也难有起色。公司目前收入仍主要集中在国内，公司FA平台的性价比出海会有更大优势（参考日本的米思米），这个增量空间等待兑现。利润端，费用增速非常快，导致利润增速有些低，略低于预期，整体看符合预期。股价这几年基本都在横盘，主要是之前估值太高需要消化，目前PE降低至30倍，比较合理，财报公布前后股价也变化不大，另外公司延续了25年的中期分红，且同比增加了67%的分红额度（在利润只增长13%的情况下，分红率显著提升，至50%），股息率TTM来到了2.9%，在一众制造业中也算中上了，虽然本期公司收入有30%增长，。但考虑下半年下游需求可能出现的下滑，还是要谨慎一些，保持关注。