$凯莱英(SZ002821)$ 2026上半年营业收入36.07亿元，同比增长13.13%，归母净利润5.2亿元，同比下降15.71%；经调整净利润7.53亿元，同比增长12.9%。其中Q2单季度收入18.05亿，同比+9.6%，环比不增长，扣非净利润同比-3.12%。业绩符合预期，Q2单季度收入增速放缓至不足10%，主要是季度交付节奏及汇率波动扰动，从订单情况看，更多临床后期及商业化项目将集中于下半年交付，公司根据订单情况给出26年全年展望是收入实现19%-22%的同比增长。从业务结构看，传统的小分子业务不出意外的下滑，大分子业务在多肽、小核酸、ADC等项目需求高速发展的情况下保持高增长，且订单增速远大于当前收入增速。财报公布后A股涨停，港股更是一度上涨20%，不过由二季度A股股价接近翻倍，目前PE已经来到60倍，即便剔除汇率影响以及考虑下半年的高增速（按照26全年收入+20%算利润也+20%），26年前瞻PE也有40倍（港股是30倍不到），可以说股价基本反映了基本面拐点的预期，性价比不如龙头药明康德了（药明增速更快估值更低）。