【8月22日-8月28日】AH本轮4个新股分析：燧原科技、梅卡曼德机器人、希音、信诺维

这批新股2个A股，一个是国产GPU四小龙之一，主做云端AI芯片，一个是创新药公司，但管线一言难尽。港股2个，希音是快消时尚跨境电商龙头，前几年很火，现在不太行了。另一个是机器人AI+3D视觉组件细分龙头，主要服务工业机器人。

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一、燧原科技（688801）

燧原科技创立于2018年3月，专注于云端AI芯片及其相关产品的研发、设计和销售，已自研迭代四代架构、五款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群、AI计算及编程软件平台的产品体系。“国产GPU四小龙”之一，自研迭代了……芯片，从规模和客户看和其他三家公司比……公司主要是做……，训练、训推一体芯片则……26年业绩……前三季度收入预期在23亿以上，27年扭亏，最大客户是腾讯，25年占比竟然高达84%……

二、梅卡曼德机器人(9615.HK)

梅卡曼德成立于2016年9月，定位为智能机器人组件供应商，提供由3D视觉与AI算法构成的软硬件一体化方案。公司核心产品涵盖工业级3D相机、智能检测系统及自有多模态大模型Mech-GPT等基石组件。截至2026年3月，公司累计服务客户1605家，业务覆盖全球近50个国家及地区。机器人组件供应商，AI+3D视觉引导，目前最大应用还是在工业领域（比如上料、装配、搬运、分拣等），不过下游客户……这类AI+3D视觉工业机器人……当然……谁能胜出现在还无法判断，从公司业绩看……整体收入规模……已经是细分行业全球22%市占率的龙头了，说明……26年Q1目前看增速73%很快。IPO定价127亿，25年7月估值64亿元，一年溢价80%以上，但打新问题估计不大，上市后需要观察。

三、希音-W(0625.HK)

希音由许仰天创立于2012年，是一家时尚和生活方式零售商，在2025年期间为约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。按2025年服装及鞋履零售销售额，希音是全球最大的线上时尚平台。跨境电商龙头，主要是快消时尚服装，业绩增长……利润端因为关税、油价和小额包裹优惠取消后……未来最大的风险是……公司也正在转型，从卖方转为平台方。IPO定价258-268亿美元之间，对应PE约13倍不到，估值不贵，不过这个估值相较于22年融资后1000亿美元+的估值来说折价太多了，也反映了……打新而言，破发概率比较小，但考虑衰退的基本面，上升空间或许没有多大。

四、信诺维（688837）

信诺维成立于2017年5月，是一家聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，为患者提供疾病领域内最佳治疗药物的创新药公司。核心产品针对抗肿瘤、抗感染等重大疾病领域，开发了10款主要在研创新药管线。少见的A股创新药公司，估计是看到有产品即将商业化一季有BD收入才给批的。公司刚获得商业化的注射用亚胺西福的竞争格局是……估计难以……3个核心在研产品，一个是同靶点药物海外有重大安全风险停止临床了，一个是早就卖给了国内同行然后加价卖给了海外药企，剩下一个靶向Claudin18.2的ADC药物，是最大的看点，有潜在BIC潜力，不过也选择卖给了海外药企，拿了1.3亿美元的首付款。