A股失守3900点，8月25日盘前思考，行情会进一步走弱吗？周末外围偏空，AI方向虽有利好，周一依旧走出“黑周一”，亚太市场普遍走弱，AI原有叙事逻辑已经发生变化。英伟达财报临近，市场情绪高度紧绷。8.24盘面数据两市1460家上涨，3965家下跌，多空平衡被打破，空头占优。全天低开震荡下行，尾盘小幅反抽，增量资金缺席，做多动能不足。情绪退潮明显：涨停48家，跌停11家，257只个股跌幅超5%；高位接力难度加大，仅中低位题材相对活跃。板块上，贵金属、煤炭、保险逆势防御走强；生物制品、电子元件、机器人大幅回调。防御板块发力，依旧没能把指数稳住。核心现状此前3900点一线，有护盘资金维护，走出“一阴挂两星”的下跌中继形态，提示多看少动，昨天放量跌破3900关口。1）资金层面：内资净流出799亿，缺少增量入场，反弹不能持续放量，很容易逆水行舟、遇阻回落。

2）主线矛盾：科技进入二次探底阶段。涨价逻辑不再驱动股价，反而引发成本端担忧。本周英伟达财报是关键变量，市场预期已经打满；参考三星行情，即便业绩好看，如果分红、回购不及预期，同样会遭到抛售。防御板块只是轮动反弹；医药连续回调，暂时没有明确止跌信号。

3）技术形态：放量跌破3900，今天存在惯性下探的可能性。目前调整已经运行4个交易日，下方参考3764点一带，距离当前还有一定空间。如果后续收盘靠近3764下方，日线、120分钟级别有望出现技术背离，或有望结束本轮大二浪调整。政策底之后，往往还要磨出市场底，本周属于调整周期内。尾盘反抽只是被动承接，没有主动进攻力量。若无进一步护盘动作，指数大概率继续寻底。现阶段不要急于进攻，不管左侧布局还是右侧介入，严格等待自己的交易信号再动手。