黄金的周期来了

最近涨得最好的，应该就是黄金了。

我感觉黄金的慢牛正在到来。

可以去看看我六七月的文章，当时我都是看多黄金的，六七月刚好也是黄金的低点。

基本上在黄金人最恐慌的时候，我提出了和市场不一样的观点。

6.9-「黄金还没结束」

6.11-「黄金逻辑没变」

6.24-「黄金真的大势已去吗？」

那黄金这个位置能追吗？显然是不能追的。

六七月份不上车，现在去追涨，很明显就是韭菜了，只能等回调之后再看看有没有机会。

所以我这篇文章不是马后炮，也不是让你去追黄金，而是想和大家一起搞明白一个问题，那就是黄金未来还能不能涨？

想要知道黄金未来还能不能涨，就得明白黄金为什么涨到了现在这个位置。

这轮黄金能在短时间内冲到4700美元的位置，我觉得和美国财政部的一个动作分不开——他们说要扩大购买美债的计划。

这事有意思在哪呢？

它相当于美国官方在用行动承认一件事：美元的信誉，出了点问题。

你想啊，美国发债，别人不买了，怎么办？只能自己买。自己买就得印钱，印钱就会稀释美元的购买力。黄金是以美元计价的，美元越不值钱，黄金价格自然就越高。

这就像一个循环：美元信用下降→ 美债没人接 → 美国自己印钱接 → 美元进一步贬值 → 黄金上涨。

美国想按住金价也不是没办法，只有一条路——加息，把实际利率推上去。加到现在4%还不够，至少得加到5%以上。就看他们有没有这个魄力了。

现在的黄金行情和历史上1977-1980年的黄金大行情很像。

那段时间发生了什么？黄金从1976年9月的100美元/盎司左右，一路涨到1980年1月的850美元/盎司。四年时间涨了七倍多。

但有意思的是，1977年到1978年，黄金涨得并不快，是温和的慢牛。

真正的爆发在1979年。

那年发生了什么？伊朗动荡导致原油产量断崖式下跌，第二次石油危机爆发。油价从1978年的12.8美元/桶飙到1980年初的40美元/桶，涨了210%以上。美国通胀率在1980年4月冲到14.6%。

美联储一直在加息，联邦基金利率从1977年初的4.6%一路加到1980年初的13.8%。但通胀跑得更快，实际利率不但没上去，反而在往下掉。

什么叫实际利率？就是名义利率减去通胀。你存银行拿5%的利息，但物价涨了10%，你的钱实际上缩水了5%。实际利率为负的时候，持有现金就是慢性亏损。

黄金不产生利息，但它至少能保值。于是大量资金涌入黄金，价格被彻底引爆。

现在的情况确实有点像——同样是黄金在涨，同样是中东不太平，同样有能源价格的压力。

但我觉得，想完全复制1979年的暴涨，没那么容易。

关键看油价。

如果油价只是温和上涨，比如从现在的六七十美元涨到100美元左右，那反而可能压制黄金——因为油价上涨会引发加息预期，加息预期会推高实际利率，对黄金不利。

只有当油价突破某个临界点，比如冲破120美元、冲到130美元以上，通胀彻底失控，实际利率被打成负数，黄金才会迎来真正的大爆发。

美国会尽力控制油价，不让这种事发生。所以短时间内，可能很难看到1979年那种级别的暴涨。

我推演了一下，未来大概有三种可能：

第一种，最极端的。中东出大事，原油断供，油价失控，通胀大幅走高，实际利率转负，黄金走出1979年式的史诗级行情。这个概率不大，但一旦发生，幅度会非常惊人。

第二种，最可能的。中东没有大变故，美联储再加息一两次，黄金来一波日线级别的回调。等利空消化完，降息预期又会把价格推上去。慢牛继续，一步三回头。

第三种，最乐观的。地缘缓和，通胀回落，市场开始交易降息预期，叠加大家对美国财政赤字的担忧，黄金震荡走高。涨得不快，但很稳。

我个人判断，未来几个月加息预期还会时不时扰动一下金价，但美国财政风险已经把黄金的底部抬高了。利空带来的回调空间，会比以前小。

慢牛已经确立了。但想看到大爆发，得等油价失控那个关键变量。

最后说句实在话。

黄金涨到这个位置，追不追的，你自己决定。但有一点我想提醒你：在所有人都开始谈论一个东西的时候，往往已经不是最好的买入时机了。

不是说它不会再涨，是说性价比没那么高了。

现在想追涨黄金的人和之前在底部把黄金卖了的是同一批人，追涨杀跌，不割你割谁啊。

当时多坚持，现在不也赚了不少钱吗？频繁操作是大忌！

所以之前是低位上车的，这位置卖掉一些降低成本，我觉得挺好的，不仅落袋了一部分，而且未来要是跌了，你手上还有现金。

继续拿着也可以，黄金短时间内不太可能再跌回之前的低点，我在低位上的仓位就在拿着。

这位置继续加仓，我不会，因为是韭菜行为。

慢牛的钱可以赚，暴涨的梦别太当真。

历史不会简单的重复，但总会压着相同的韵脚。

一图流：a股黄金经济

风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。投资需谨慎。