这张图出自彭博，比较了2026年以来标普500的指数涨幅与盈利预估的变化。橘线代表未来12个月的每股收益（EPS）预估值，黑线则是标普500的指数水平。

从走势来看，橘线明显领先。盈利预估值自年初一路稳步走高，今年以来累计上修超过20%，斜率平稳而坚定。这代表分析师对企业盈利的信心持续增强，基本面展望相当扎实。反观代表股价的黑线，涨势则温和许多。尽管4月间曾一度回落至负值，但随后逐步回升，今年以来涨幅约略超过10%，明显落后于盈利预估值的上修幅度，两者的差距清晰可见。

💡 这背后有真实的财报数据支撑：标普500二季度盈利同比增长约31%，86%的公司超预期，远超预期水平；高盛指出，年初至今标普500上涨约10%，但未来12个月的盈利预期上调了15%，使得指数远期市盈率不升反降（从22倍降至21倍）——这表明此轮上涨由盈利驱动，而非估值泡沫。

AI是不是泡沫不知道，标普500肯定是没有泡沫的