增长乏力，股价低迷，市场没有冤枉你：

贵州茅台今晚发布2026年半年度报告：实现营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润445.17亿元，同比下降1.95%；每股收益35.57元，同比下降1.68%。

我在上篇7月18日的微博里说过，贵州茅台半年报净利润是个位数负增长，有些盲目乐观的茅台股东是不信的，结果不信变成了不幸！

一季度净利润还增长1.47%，二季度在普飞出厂价提价100元的有利条件下，还能让上半年净利润变成-1.95%，因为第二季度净利润同比负增长-6.91%！看来普飞以上的高端酒在降价和不再捆绑经销商搭货的双重压力下，净利润大为减少。

如果照此下去，全年净利润增长要转正，压力山大。我估计茅台在统计出半年报数据后，一看这样下去不行，立马在七月份再次宣布涨价，一是它有涨价的底气，二是它有今年业绩增长的要求。

另外大概看了一下前十大股东，国家队中央汇金一季度末还持有1039万股，中国证金还持有403万股，结果半年报前十大股东已无这两家！第十大股东贵州金融控股持股数348万股，不知道国家队是否清仓，但至少持股数已经低于348万股了，走得够决绝，虽然它们减持的价格不算理想。

没有看到茅台同步公布二次分红和回购的方案，说到回购，对于截止6月末手握1848亿元现金余额的贵州茅台来说，对比美的、宁德时代等公司的大手笔回购，我只能说贵州茅台前期60亿元和30亿元的两个年度回购还是显小气了！拿出点大气魄来！

顺便说下段永平刚刚说的十年赌约，我认为贵州茅台未来十年回报要超过国内任何一只基金，那是不可能的！未来十年，贵州茅台复合增长率也就是个位数，我看不到一些人打鸡血一般的乐观。但某只基金去应战则可能有胜有负。别较真，权当个乐子吧！