只剩0.3%，中资不接印度的“杀猪盘”了。法国外贸银行一份报告把印度的脸都“打肿了”。
 
8月13日，印度泰米尔纳德邦刚宣布一轮大招商：16家海外企业签下总计1505亿卢比、约15.8亿美元的新项目，法国圣戈班、美国超微电脑、戴姆勒等都在名单里。
 
印度不是没人来投资，可轮到中资，画风完全不同。
 
印度官方数据显示，2025—26财年，印度只批准了1个来自中国大陆的FDI项目，金额仅1000万卢比。
 
同期来自香港的13个项目获批，总额61.04亿卢比。这个数字放在印度这么大的市场里，几乎可以忽略。
 
更扎眼的是法国外贸银行Natixis 7月21日那份报告。
 
报告测算，2020年前，中国资本一度占印度FDI接近2%；经过6年限制后，这个比例已经掉到0.27%—0.32%。
 
从2000年4月到2025年12月，中国大陆对印度累计股权投资大约25.1亿美元，只占同期FDI流入约0.32%。
 
我觉得，这才是印度现在最尴尬的地方。
 
过去几年，它最担心中国资本进去太多；现在真正发生的，却是中国企业越来越不愿意进去。
 
2020年以后，印度用“Press Note 3”把来自陆地邻国的投资全部纳入政府审批。表面上适用于多个国家，实际受影响最大的就是中国。
 
Natixis统计，6年来，这套制度压住约120亿美元来自陆地邻国的投资申请，最后只有约一半获批，其中大头来自中国。
 
企业为什么会怕？看看过去几件事就明白了。
 
2022年，中企原本准备在印度投10亿美元，最后因为长期拿不到审批，项目搁置，印度团队也被裁掉。
 
2023年，中企又提出10亿美元建电动车和电池工厂，印度方面以安全担忧为由没有放行，随后只能放弃这项计划。
 
这些事单看，印度都能说有自己的监管理由。
 
可站在企业角度，连续几年看到的是：钱进去之前要层层审，进去之后还有税务、外汇、数据、安全等一堆不确定因素。
 
在我看来，企业最怕的不是税高一点，而是规则什么时候变、审批多久能下来、赚到的钱能不能顺利拿走。
 
这种风险一旦被算进回报，印度市场再大，也不代表中资一定愿意冲进去。
 
偏偏印度现在又开始需要中国资本和技术。
 
今年3月10日，印度政府主动放松2020年的限制。新规允许不超过10%、且不形成控制权的相关投资走自动通道；电子、资本设备、太阳能等部分制造业项目，还承诺加快到60天内处理。
 
为什么突然松口？印度自己也有压力。
 
2025—26财年，中国重新成为印度最大贸易伙伴。印度从中国进口约1316亿美元，向中国出口约195亿美元，贸易逆差扩大到1121.6亿美元，创下新高。
 
印度想减少进口，办法之一，就是让掌握零部件、设备和工艺的企业到印度本地生产。
 
问题来了：以前嫌中国企业来得太多，现在又希望它们把工厂、供应链和技术带过去，这笔账不是改一条规定就能翻篇。
 
Natixis的判断也很直接：印度现在只在“没有太多选择的地方”向中国资本开门，而且开放范围仍然很窄。
 
基础设施、汽车、消费品和大量服务业，依旧要面对严格审批；像比亚迪这种大型项目，并没有因为今年松绑就自动获得绿灯。
 
我认为，中资现在不抢着进印度，反而很正常。
 
中国企业并不是没地方投。印度自己也知道问题不只在中国企业身上。
 
8月7日，印度财政部官员说，政府正在重新审视双边投资协定范本，因为现行规则要求外国投资者先在印度国内走多年司法程序，才可能进入国际仲裁，这已经被不少外资视为障碍。
 
印度截至今年3月的净FDI只有77亿美元，和它想做全球制造中心的目标并不匹配。
 
8月12日，印度外交部又强调，中印边境和平是两国关系正常发展的基础。这也提醒外界，中印经贸就算回暖，政治和安全因素依然可能影响商业决定。
 
所以“只剩0.3%”打脸的，是过去一种想法：先把中国资本挡在门外，等产业需要技术、设备和供应链时，再把门打开一点，中国企业自然会回来。
 
我觉得，资本没这么听话。
 
钱会去市场大的地方，但更会去规则稳定、能赚钱、退出也顺畅的地方。
 
印度现在把门重新开了一条缝，可中资已经学会先站在门外看看。
 
以前印度担心的是“中国企业会不会来太多”。
 
现在更现实的问题已经变成了：中国企业，还愿不愿意来。