首日股价暴涨 68%，市值冲到 670 亿美元，成了 2026 年迄今美国规模最大的科技 IPO。
但说实话，让我反复看了好几遍的，不是涨幅。是另一个数字：134 倍市销率。
简单换算一下，市销率等于市值除以营收。Cerebras 最近一个季度营收 1.71 亿美元，134 倍是什么概念？同一指标下，NVIDIA 的市销率不到 Cerebras 的五分之一。
也就是说，资本市场愿意为 Cerebras 付出英伟达 5 倍的溢价。
那么问题来了：凭什么？
详细文章见上方图片……
写到这儿，我顺手翻了一下 Cerebras 的早期投资人名单。
发现了一个有意思的名字：Baidu Capital。
百度在 2017 年 10 月就投资了 Cerebras，持有 558,821 股 C 轮优先股，当时投入大约 500 万美元。
按现在的市值算，这笔投资目前价值大约 1.7 亿美元，账面浮盈 34 倍。
九年前国内大部分钱还在追移动支付和共享经济的时候，百度就已经悄悄把钱押在硅谷的 AI 芯片公司上了，而且不仅仅是投资，对内也早就开始布局自家的AI基础设施。
目前昆仑芯P800已经完成规模化验证，交付多个万卡集群，满足前沿大模型大规模训练对计算精度、算子稳定性、框架适配和长周期运行的要求。
这不是事后诸葛亮，是真金白银押在了风口前面。
我对这件事的三个判断
第一，AI 芯片的估值逻辑变了，从看营收变成看生态位。资本愿意为”在某个重要赛道里不可替代”付出极高的溢价。
第二，Nvidia Fatigue是个真信号。它不是华尔街的一句俏皮话，而是整个市场对算力多元化最朴素的需求。
第三，比赛才刚开始，不要太早下结论。Cerebras上市首日的 68%，是开局的烟花，不是终局的答卷。
我们这一代人，可能正在亲眼见证一场半导体格局的重构。
NVIDIA短期内大概率倒不下，但NVIDIA一家独大的时代，会不会因为这一波挑战者们的集体上场，逐渐过渡到一个群雄并起的新格局？
这件事的答案，比任何一家公司今天的股价涨跌，都更值得盯着看。
