二、第二批公募基金“换尺”大幕拉开，千余只产品调整业绩比较基准！第二批存量基金产品业绩比较基准调整工作已开启。6月26日，多家基金公司发布旗下部分存量产品业绩比较基准调整公告，涉及90多家基金管理人旗下千余只产品。与首批相比，第二批调整覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更加多元，意味着公募基金行业围绕产品定位、投资约束、信息披露和投资者保护的系统性改革进一步走深走实。我注意到，在公募基金业绩比较基准落地后，有不少业内人士指出，第二批基准调整是在依法合规的前提下，按照“优先调整基准而非调整持仓”的原则，对合同约定的基准进行变更，管理人调整基准无需调仓，基准调整公告的发布及一个月后的正式生效并非“调仓发令枪”，不会对市场运行造成冲击。但我认为，监管层之所以要调整业绩比较基准，核心目标是要解决公募基金风格漂移、基准失真等此前长期存在的一些痛点问题，让基金不再成为盲盒投资。既然是要解决风格漂移，自然就会有一些过线的基金会重新回到属于自己的赛道。因此，即便业绩比较基准落地，并不是强迫公募基金调仓。但未来一段时间里，存量基金还是会逐步调整自己的仓位，一直到和比较基准大体相同。在我看来，主动基金调仓，是导致A股市场热点轮动的最重要驱动力。因此，只要主动基金在短期内同步调仓，就肯定会对A股市场的内部格局造成较大影响。目前的实际情况是，很多基金都在抱团AI算力。也就是说，投资过线的基金，差不多都集中在算力中。所以调整业绩比较基准后，肯定会有一部分资金从AI算力中抽离。从这点来看，调整业绩比较基准，也是监管层瓦解主力机构抱团算力的有效手段之一。当这批资金重新归位后，一些此前被错杀的优质老登股，可能会走出小段纠错行情。不过在我看来，这并不等于老登股会重新焕发新生，走出大级别的趋势主升浪。原因很简单，存量基金投资过线，全部都集中在算力里，这才有了抱团一说。但这些基金从AI算力中撤离后，会各回各家各找各妈。在没有基金抱团的情况下，老登股只能被自家基金托举，或许能止跌企稳，但要大涨，难度会很大。另外，业绩比较基准确实不是强制调仓令。所以业绩比较基准落地后，公募基金不会在短期内大面积同步调仓。这能在一定程度上消化对市场的短期影响。A股