在产业趋势投资的浪潮中，科技龙头股的顶部极少以单尖顶草草收场，而更大概率演绎为M型双顶。

第一个顶是交易顶，由市场情绪的极致宣泄与资金的拥挤推升而成，往往发生在基本面仍处高位的阶段，难以提前预判；第二个顶是基本面顶，对应TTM口径下盈利增速的最高点，间隔第一个顶约一至两个季度，是投资者可以把握的离场窗口。

国投证券通过复盘A股新能源、消费升级、2015年科技牛市及2000年纳斯达克科网泡沫等历史案例，可以总结出M顶的识别特征与交易信号，并对照当前AI板块的估值、现金流、拥挤度与产业演进阶段，为“科技的卖点”提供一份系统性的评估方法。

预计当前AI行情尚未进入风险区，但预计2027年资本开支的持续性将是关键观察窗口。产业趋势龙头见顶多为M顶。第一个顶是交易顶，第二个顶是基本面顶。回顾四轮历史案例，交易顶往往领先基本面顶5-8个月。