重磅拐点！官方首提“修复居民资产负债表”，马光远：经济逻辑彻底变了

近期，求是网官方发文，首次明确提出修复居民资产负债表。经济学家马光远第一时间解读称：这是近三年最重要的宏观政策转向，意味着经济调控、楼市、消费的底层逻辑彻底改写。

早在2023年，马光远就持续预警国内存在居民资产负债表衰退风险，如今顶层正式定调，印证了此前的判断，也说明经济疲软的核心病根终于被精准找准。

很多人看不懂这个政策表述，其实和每个普通家庭息息相关。

按照央行权威调查，我国家庭超七成资产集中在房产，家庭核心负债基本都是房贷。马光远解释了当下的核心困境：近几年楼市持续调整，居民房产资产不断缩水，但房贷本金、利息保持刚性不变，直接导致资产缩水、负债不变，家庭净资产大幅萎缩。

也正因如此，大众消费行为彻底逆转：不再敢消费、不敢投资、不敢换房，全民进入“拼命存钱、提前还贷、压缩开支”的模式。即便央行持续降息，信贷需求依旧低迷，货币政策陷入流动性陷阱。

马光远特别指出，受损最严重的是中产群体。富人资产配置多元，几乎不受楼市波动影响；低收入群体无大额房贷压力。唯有掏空六个钱包买房、背负长期房贷的中产，财富底盘直接崩塌，而中产是社会消费主力，这也是内需持续疲软的关键原因。

针对本次重磅政策落地，马光远拆解出三大核心信号，每一条都极具含金量。

第一，政策重心彻底转移，从“救企业”转向“保居民财富”。过去稳地产政策聚焦保交楼、救助房企，侧重行业供给端；而此次定调，正式承认楼市是全民财富底盘，未来政策核心是稳住普通家庭资产价值，阻断房价下跌、消费降级、收入下滑的恶性循环。

第二，促消费逻辑全面革新。马光远直言，过往发消费券、购车补贴等手段都是治标不治本。老百姓背负债务、资产缩水，再怎么刺激都不敢花钱。未来政策思路变为先修居民账本，再拉动消费，通过稳楼市、稳股市、降负债，修复居民财富预期，从根源激活内需。

第三，调控工具升级，财政政策将成主力。结合日本资产负债表衰退教训，马光远认为，全民还债周期中，单纯货币政策已经失效。后续将依靠财政发力，通过减税补贴、楼市托底、社保完善、金融减负等组合拳，对冲居民资产缩水的压力。

同时，马光远预判了普通人能切实受益的五大落地方向：楼市精准止跌托底、存量房贷减负政策加速落地、资本市场长效维稳、稳就业降个税、完善社保降低预防性储蓄。

在他看来，修复居民资产负债表是3—5年的长期工程，不会催生楼市暴涨，核心是止跌企稳、守住普通人家底，避免重蹈日本长期通缩的覆辙。

这次政策转向，意味着宏观调控不再只追求经济增速，而是优先守护万千家庭的财富与信心。对背负房贷、持有房产的普通人来说，资产大幅缩水的风险将持续降低，家庭财务压力有望逐步缓解。