两个大佬同时断言危机要来，而且给出了时间表。

一个是华尔街的格兰瑟姆，曾精准躲过1989年日本泡沫、2000年互联网泡沫和2008年次贷危机。另一个是高志凯，5月底在凤凰湾区财经论坛上说，2026到2027年上半年大概率会有一场破坏力是2000年互联网泡沫十倍的金融危机。

两人差不多同时放出这话，听着挺唬人，但更值得留意的是，奥马哈一个退休老头最近用真金白银做的一个动作。

去年底卸任CEO的巴菲特，今年3月底接受了卸任后第一次电视专访。但5月2日伯克希尔股东大会上公布的一季报数字更值得看：截至3月31日，公司账上现金加短期国债合计3973.8亿美元，约2.7万亿人民币，创历史新高，现金占比冲到58.2%，这是伯克希尔有记录以来现金第一次超过股票持仓。

一季度净卖出股票81.5亿美元，自己回购股票只花了2.34亿。

伯克希尔现金占比走高，以前也出现过，1969到1970年、1987年、1999到2000年、2007到2008年，每次抬升后市场都出现过比较大调整。这次现金直接超过股票持仓，是头一回。

接班的格雷格·阿贝尔说，留着现金和国债是为了不受制于人，这是公司现阶段的重中之重。

格兰瑟姆和高志凯说的内容，跟伯克希尔这个动作时间上能对上。格兰瑟姆的依据是席勒市盈率和总市值跟经济总量的比值，这两个指标都在历史最高区域，超过1929年大萧条前和2021年。

他给这轮行情的定性是泡沫上面又叠了一层泡沫：2020年以来的大泡沫还没消化，2022年底ChatGPT火了后，AI又加了一层。

高志凯给的时间窗口是12到18个月，跟伯克希尔现金创纪录的时间点基本重合。

AI这层泡沫什么状态，看一个数就清楚。按预测，OpenAI 2026年运营亏损要到170亿美元，2027年扩大到350亿美元。

公司估值全球数一数二，账面窟窿却越来越大。整个AI行业这两年的资本支出，很大一部分靠几家科技巨头互相买卖芯片、算力和云服务撑着，钱在内部转圈，外部真实付费需求跟投入规模相比，差距还很明显。

美股这两年的涨幅，也不全靠业绩。苹果搞了千亿美元级别回购，英伟达推出八百亿美元回购，这些钱不是扩产或发工资，是买自家股票，把流通股数压下去，每股收益数字就好看了。

这种自己托自己的玩法，前提是现金流跟得上，回购的钱一旦紧了，靠这撑起来的涨幅怎么走，不太好说。

美国国债这边，到今年5月总额已过39万亿美元。2026财年净利息支出预计超过1万亿美元，历史上头一次超过国防开支。

更麻烦的是，今年有接近10万亿美元低息旧债到期，原票面利率只有0.5%到1.5%，现在市场利率在4%以上，借新还旧，利息成本直接翻倍还多。

这笔账正好撞上美联储6月18日的议息会议。最新数据显示，5月美国CPI同比涨到4.2%，是2023年4月以来最高，核心CPI涨到2.9%，创七个月新高，主因是中东冲突推高了能源价格。

市场预计，这次会议大概率维持利率不变，停在3.5%到3.75%，概率超过97%。通胀压着不敢降息，债务利息又压着不敢不降，美联储现在的处境不轻松。

外国持有美债的比例，从2014年的49%降到2025年的34%，外部买家在变少。同期国际金价一度冲上5000美元以上一盎司，创历史新高。

中国央行黄金储备到2025年底达到2306.32吨，连续多月增持，刷新历史纪录。美债外部买家缩量的同时，各国央行在往黄金里加仓，这两件事放一起看，能说明一些问题。

中东局势到现在也没真正缓和。今年上半年美国和伊朗又出现新一轮军事摩擦，特朗普公开表态说伊朗要为拖延谈判付出代价，本来就脆弱的停火安排因此受冲击。

霍尔木兹海峡是全球原油运输的重要通道，这条线一旦出问题，油价马上会传导到通胀数据上，这也是高志凯提到的外部催化因素。

也要说清楚，格兰瑟姆这种判断时间点不是百分百准。他2021年就说过史上最大的多资产泡沫要破裂，结果美股之后又涨了好几年。

高志凯给的12到18个月，本身也是个区间判断。跟以前喊泡沫不一样的是，这次伯克希尔用现金占比堆到公司历史第一这个动作表态，跟一句口头判断分量不太一样。

AI烧钱看不到回报、回购托着股价、国债利息超过军费、外国买家在减持、中东紧张状态还没结束——这几件事凑在同一个时间段，确实不算常见。

真正的拐点会不会就在2026到2027年这个窗口出现，没人能给出确定答案，但伯克希尔账上那3973.8亿美元现金摆在那，至少说明，奥马哈那边的人现在选的是先等一等。