【Token烧不动了？市场焦点正从“技术是否可行”转向“成本是否可承受”】Token支出增长显现疲态，市场对于AI的核心焦点正从“技术是否可行”迅速向“成本是否可承受”转移。6月9日，宏观策略师Andreas Steno Larsen在社交媒体上表示，Silicon Data LLM Token支出指数走势是当前全市场最应关注的一张图表。该指数自去年12月以来翻了一番以上，并在2026年5月前大幅攀升，但近期出现回落。Andreas Steno Larsen警告，如果Token定价持续走弱，本轮周期中从内存到更广泛的硬件及数据中心交易可能宣告结束。

与此同时，科技巨头正在紧急遏制内部失控的AI算力消耗。亚马逊与微软正削减内部AI工具或叫停追踪使用量的项目，以打击员工为提升内部排名而无效消耗算力的“Tokenmaxxing”（词元极大化）行为。在服务端，GitHub Copilot于6月1日将计费模式从按请求收费切换为按Token计费，导致部分用户月度账单飙升十余倍，引发市场对AI补贴模式可持续性的广泛质疑。这一系列信号正在重塑投资者对AI基础设施交易的风险判断。Token支出的边际变化，通过GPU算力、DRAM内存及数据中心需求的传导链条，直接影响英伟达、存储芯片厂商及云服务商的资本开支预期。（华尔街见闻）